【编者按】 变乱：公司于2019 年12 月17 日公布2019 年度事迹预报，本陈诉期回母净利润11.5 亿元-12.5 亿元，同比增加101.60%-119.13%。公司谋划环境精良，业务收进比上年同期有所增加，产物布局、运营服从等也获得进一步优化，毛利率较上年同期亦有所提拔。
整年事迹高增加，红利本领提拔。凭据公司预报，估计Q4 季度回母净利润为2.99-3.99 亿元， 同比增加59.89%-113.37% ， 环比-19.38%-6.97%。公司产物布局连续改进，高端PCB 板占比提拔，产能使用率高，高毛利率程度有看保持。
通讯板连续高景气，壁垒高铸。公司5G 产物已向环球重要的通信装备厂商批量供货，5G 定单占比提拔;办事器用PCB 需求茂盛，出货量稳固增加。通信板产物布局获得进一步优化。高端通讯板技能壁垒高，现在市场竞争格式精良。公司整合青淞厂和黄石一厂资本，加年夜研发及技改投进力度，高端通信板产能提拔，为扩年夜市占率打下底子。
汽车板产物布局优化，恒久受益于汽车电子和新能源车。只管2019 年环球汽车电子市场略显疲软，公司加年夜对出产服从提拔和中高端汽车板研发的投进，优化汽车板产物布局，毛利率获得小幅改进。黄石沪士汽车板出产线已连续起头投产，跟着高级帮助驾驶(ADAS)、新能源车等需求发作，汽车板营业有看成为公司进展强大的另外一增加点。
投资发起与评级：5G 基站建立加快和办事器需求回热动员通信板需求，汽车电子化趋向和新能源车渗出率提拔动员汽车用板需求。公司作为海内领先的通信和汽车用板厂商，有看充实享受卑鄙行业进展盈利。上调公司19/20/21 年业务收进71.13/90.20/113.28 亿元，对应EPS为0.68/0.84/1.05 元，当前股价对应PE 为36.24/29.13/23.39X。上调至“买进”评级。
风险提醒：竞争加重、5G 希望不及预期、产能开释不及预期