【编者按】 变乱：
2020 年1 月13 日晚，公司公布2020 年计谋指引通告，对公司2020 年的事情内容作了响应计谋指引。
点评：
计谋指引通告，估计四年夜板块事情量同比增长，估计2020 年公司资源性开支为48 亿人平易近币
凭据通告内容，在海内外市场需求回热的配景下，受益于公司比年在技能研发立异、设备布局优化、国际竞争力增强和风险管控本领的提拔，2020年公司将积极到场加速推动勘察开辟，力图继承连结精良的谋划事迹并进一步提拔公司进展质量。公司的设备和技能办事本领也将在本轮海内外油田办事行业苏醒、特别是在海内增储上产中阐扬更紧张的职位和感化。凭据现在公司海内外定单环境，估计四年夜板块中钻井办事和油田技能办事事情量同比将有所增加，船舶办事、物探和工程勘探办事事情量团体安稳。
别的，2020 年，油田办事市场团体竞争仍很猛烈，公司将重点存眷本钱操纵，经由过程增强宁静治理、机构革新、治理流程优化、劳动出产率提拔等体系性降本办法积极提拔公司的红利本领。2020 年，公司的现金流团体宁静，公司将继承严酷遵照谨慎的资源投资，经由过程资源性付出加快谋划模式优化进级，对峙轻资产重技能的公司进展理念和贸易模式变革。2020 年，估计公司的资源性开支为人平易近币48 亿元摆布，重要用于出产基地建立、设备及技能装备更新改革等。公司将以新进展理念为指引，加速绿色环保低碳技能的研发和立异;经由过程技能财产进级加强焦点竞争力;以自有资产、租赁、治理多种方法机动设置设备资本，更快地掌握市场需求变革;存眷股东分红回报，积极保护投资者长处。
中海油连续增长资源开支，油服行业景心胸连续同时，1 月13 日晚，中海油公布2020 年度谋划计谋及进展筹划提要。
2020 年，公司的净产量目的为520-530 百万桶油当量，此中中国约占64%、外洋约占36%。公司2019 年的净产量将到达约503 百万桶油当量。2021 年和2022 年，公司的净产量目的别离为约555 百万桶油当量和约590 百万桶油当量。
产量方面，公司19 年估计出产503 百万桶油当量，20 年公司产量目的为520-530 百万桶油当量。此中，石油液体占81%，自然气占19%。别的，20年公司有10 个新项目投产，另有20 个在建项目，40 个在评项目，为将来产量供给底子。2022 年的产量目的是590 百万桶油当量，石油液体和自然气占比估计为78%和22%，将来三年CAGR 约为5.5%。
资源开支方面，2019 年公司现实完成资源开支802 亿，根据19 年头的资源开支筹划，现实完成凌驾100%。根据公司2020 年的资源开支总量筹划看，公司2020 年资源开支增速约为6%-18.5%，继承连结较高增速。
具体来看：
1、从海内外营业占比看，2020 年继承连结对海内营业的倾斜，海内占比约为62%，与2019 年的海内资源开支占比筹划根本持平。
2、从资源开支营业占比看，2020 年勘察、开辟、出产资源化和其他资源付出估计别离占资源付出预算总额的约20%、58%、20%和2%。而2019 年勘察、开辟和出产资源化付出别离占约20%、59%和19%。
政策撑持驱动上游资源开支，公司进展远景辽阔出于对海内能源宁静题目的思量，增进油气资本增储上产已成为明白政策偏向。在中心加年夜油气勘察力度的要求下，中海油提出“七年举措筹划”，目的到2025 年实现勘察事情量与探明储量翻一番。陆上油气资本开采存在瓶颈，海洋富厚的油气资本开辟使用水平相对较低，加年夜海洋油气开辟将成为局势所趋，为中海油及旗下子公司带来精良进展机会。
中海油上游资源开支的增长直接利好子公司中海油服事迹。跟着增储上产撑持政策渐渐落地，中海油勘察开辟资源付出兑现预期明白，旗下油田办事公司中海油服将连续受益。
保持红利猜测，保持A 股买进评级，保持H 股增持评级因为行业景气苏醒，公司营业需求辽阔，事迹有看连结高速增加，我们保持前期红利猜测，估计公司2019-2021 年的净利润别离为25.72、31.71、38.09 亿元，EPS 别离为0.54、0.66、0.80 元，保持A 股“买进”评级，H股“增持”评级。
风险提醒：
国际原油代价颠簸风险、国际市场运营风险、市场竞争风险、汇率颠簸风险、第四序度气候缘故原由致使用度增长影响事迹。