【编者按】 公司公布 2019 年事迹预报：公司2019 年实现回母净利润108-118 亿，同比增加76.58%-92.93%。扣非后净利润100-112 亿元，同比增加65.63%-85.51%。事迹增加的重要缘故原由是：1)基建需求拉动、国度增强情况管理、装备更新需求增加、人工替换效应等多重身分鞭策工程机器行业连续增加;2)公司的研发立异、智能制造、营销办事等焦点竞争力连续加强，市场份额连续提拔，主导产物具有强盛的环球竞争力;3)公司鼎力大举推动数字化转型，谋划服从、人均产值连续年夜幅提拔;4)公司有用操纵、低落本钱用度，红利程度连续进步;5)公司严控风险，谋划质量、资产质量均连续进步，谋划风险特殊是货款风险的操纵处于汗青最好程度。
发掘机营业是公司现在营收占比最年夜的机型，2019 年发掘机销量23.57 万台，同比增加15.87%，略超2018 年行业年会时的市场预期，反应出卑鄙需求的连续茂盛。2019年公司发掘机销量冲破6 万台，市占率约26%，一连9 年景为海内销量冠军，市场竞争力进一步加强。
起重机行业销量年夜幅增加，公司市占率显着提拔。2019 年汽车起重机行业销量超30%，公司市占率从2018 年的22%提拔至2019 年的约25%，市场占据率连续进步。与公司发掘机市占率远远领先差别，公司起重机市占率第三，比拟偕行仍有进步空间。起重机卑鄙需求连结高景心胸，特别是风电营业、石化项目比年需求明白，同时风电年夜型化、产物预制化率提拔等鞭策起重机产物布局向年夜吨位转移。公司经由过程美满产物布局、增强本钱管控等办法，有看进一步提拔市场占据率，劳绩更年夜弹性。
混凝土机器销量弹性最年夜，公司作为龙头厂商充实受益。混凝土机器特别是泵车、混凝土搅拌车在2019-2021 年仍将保持较高景心胸，且存在超预期的大概，特别是各处所管理超载力度增强，有看鞭策混凝土搅拌车高速增加。公司在混凝土机器范畴位列环球第一，受益于行业高景心胸，有看劳绩更年夜弹性。。
2020 年发掘机、起重机和混凝土机器仍将连结较高景心胸，公司依附产物、贩卖、办事等全方面的综合气力，有看进一步进步市场占据率。同时公司践行国际化计谋进一步打开市场空间，实行数字化计谋降本增效，谋划事迹有看继承明显进步。
我们调解红利猜测，估计公司2019-2021 年回母净利润别离为113.28/142.37/164.16 亿元，对应2019-2021 年EPS 为1.34/1.69/1.95 元/股，对应PE 别离为13/10/9 倍(2020.1.20)，保持“谨慎增持”评级。
风险提醒：工程机器销量不及预期，出口营业不及预期。