【编者按】 长电科技(600584)公司点评：环比改进 加快投进 景气上行连续确认
种别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：郑震湘/佘凌星/陈永亮 日期：2020-01-23
公司2019 年估计回母净利润红利8200~9800 万元，扣非回母净利润吃亏7.64~9.16 亿元。估计非常常性损益约8.46~10.14 亿元。以此盘算，2019Q4 单季度回母净利润估计2.64~2.80 亿元，单季度扣非回母净利润估计吃亏3.84~5.36 亿元，估计重要由大概存在的商誉减值计提或其他用度而至，19Q4 单季度谋划性事迹环比向上。
行业景气连续上行，19Q4 收进环比改进，需求牵引资源开支。我们以为，环球半导体周期向上，封测行业景心胸提拔，叠加国产替换需求。告急的产能与麋集的需求、加快推动的国产化本领与中高端国产化的要求是当前两年夜抵牾。长电科技通告2020 年牢固资产投资筹划节拍比以往加快，整年估计最少30 亿，此中最少14.3 亿针对重点客户。
在上海设立全资子公司，治理改进连续落地。公司将依托上海在金融、人材、科技财产的上风，拟建立上海全资子公司，负担部门财政、贩卖、研发等焦点功效，公司治理改进进一步落地，将来有看表现在公司财政用度率、管理改进等方面。
长电科技是海内封测龙头标的，享受国内外年夜客户转单叠加封测行业景心胸提拔的两重盈利，公司治理改进、财政降费，事迹弹性年夜。5G 期间，先辈封装渗出及代价量均在提拔，长电SiP/AiP/FOLWP 等结构海内领先，领先受益。估计公司2019~2021 年别离实现回母净利润0.92/7.80/15.25 亿元，保持“买进”评级。
风险提醒：卑鄙需求不及预期。
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