【编者按】 公司预报2019 年净利润同比增加50-100%
公司公布事迹预报，估计2019 年回母净利润3.03-4.04 亿元，同比增加50-100%，预报切合预期。
存眷要点
外延而言，公司收购少数股东权益增厚事迹。公司于2018 年9 月完成对深圳驱动、深圳操纵、怡和卫浴三家标的公司别离58.70%、46.00%、34.00%的少数股权收购，按三家公司事迹答应数值，2019年年别离有看实现0.70、0.18、0.95 亿元扣非净利润，是以2019年1-8 月时代净利润同比有所边际增厚，我们估计边际增厚幅度年夜概0.5-0.6 亿元，清除该并表身分，公司内生部门回母净利润仍旧有约40-50%上下的增加。
内生而言，公司营业多点着花，妥当发展。一方面，公司特别善于探求新的细分蓝海市场，我们估计公司此前结构的智能电击枪、潜油泵、电子烟等部门新品有所放量、布局性拉动事迹;另外一方面，公司善于在牢固老营业的底子上，发掘老营业的新机会，我们估计整年而言，北汽营业连续拉动公司事迹，别的，公司在平板电视电源范畴发掘高功率、年夜屏化上风，在变频家电功率转换器范畴经由过程对印度等地的出口，实现较高的收进增加。团体而言，公司的焦点竞争力在于其平台化技能与治理等全方位支持、对细分行业的灵敏嗅觉、对资本的整合与管控等身分，有看连续实现穿越周期的事迹发展。
公司不停优化治理、美满平台化建立，有看连续进步团体运营服从。团体而言，公司绑定年夜客户，保持高服从，贩卖用度率、人均收进等谋划指标优于行业均匀。本年以来，公司连续美满平台建立，推动营销平台融会，整年现金流及多项周转率不停优化，运营结果明显。
估值与发起
我们保持2019/20 年3.50/4.40 亿元净利润预期稳定，并引进2021年5.38 亿元净利润预期，别离对应2019/20/21 年同比增加73%/26%/22%。思量公司团体营业妥当向好、运营服从提拔，我们上调目的价11%至28.5 元，对应2020/21 年别离30/25x P/E，比拟当前股价有25%的上涨空间，保持跑赢行业评级。
风险
北汽销量不及预期，新品拓展不及预期，竞争加重。