【编者按】 兴业银行(601166)2019事迹快报：净利润增速安稳 不良率继承下行
种别：公司 机构：中泰证券股分有限公司 研究员：戴志锋/邓美君/贾靖 日期：2020-01-16
财报综述：1、回母净利润增速整体连结安稳略有抬升，营收增速较3 季度有小幅下行。2019 整年公司营收、业务利润、净利润同比别离增14.6%、9.4%、8.7%。2、资负增速小幅放缓，整体安稳。3、不良率在认定严酷的环境下进一步下行。4 季度不良率1.54%，环比下行1bp，同比下行3bp。
回母净利润增速整体连结安稳略有抬升，营收增速较3 季度有小幅下行。
1Q19-2019 营收、业务利润、回母净利润别离同比增加34.8%/22.5%/19.2%/14.6% ; 11.8%/4.6%/8.2%/9.4% ;11.4%/6.6%/8.5%/8.7%。业务付出同比增速年夜幅放缓：1Q19-2019 业务付出同比别离65.5%/41.9%/30.1%/18.5%。
投资发起：公司2019E、2020E PB 0.82X/0.73X;PE 6.14X/5.67X(股分行PB 0.87X/0.78X;PE 7.20X/6.47X)，兴业银行现在估值低，高ROE连续，资产质量夯实后，宁静边际进一步进步;治理团队良好，市场化水平高，存眷“贸易+投行”营业模式的进展。
风险提醒：宏不雅经济面对下行压力，事迹谋划不及预期。
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