【编者按】 恒顺醋业(600305)动态点评：人事变更新契机 内部革新看加快
种别：公司 机构：平静洋证券股分有限公司 研究员：黄付生/蔡雪昱/李鑫鑫 日期：2020-01-16
点评变乱：公司召开2020 年第一次暂时股东年夜会，审议经由过程增选杭祝鸿老师为公司董事的议案，并召开董事会，审议经由过程推举杭祝鸿老师为公司董事长的议案。
1、新董事长上任，带来新思绪新资本
2019 年12 月13 日，镇江市委公布恒顺团体重要向导调解决议，录用杭祝鸿老师为团体党委书记，提名董事长。2020 年1 月10 日公司召开股东年夜会及董事会，增选杭祝鸿老师为公司董事、推举其为公司董事长。
恒顺团体重要向导调解变更，是市委从年夜局动身，凭据事情必要和团体向导班子建立现实，经由过程全盘思量、稳重研究做出的决议。杭祝鸿老师此前曾担当镇江市当局秘书长等职务，具有多年镇江市当局事情履历，可为公司带来新理念、新思绪、新资本。
2、三年夜事情重点，革新深化可期
新董事长梳理将来事情三年夜重点，将对恒顺的营销系统、产物布局及鼓励稽核举行深化革新。1)构建营销系统：调味品竞争猛烈，恒顺将畏敬市场、积极欢迎挑衅;2)梳理产物系统：环绕主业、三剑客，对产物中进一步细化、优化和升华，让恒安产品顺应差别条理、差别地区的消耗者;3)稽核系统变革：企业内部治理有看不停优化，薪酬绩效稽核将贯彻事迹为王，让事迹凸起、体现良好的，获得应有的恭敬和回报。
3、恒久步步为营，短时间谋划有看提速
新董事长表现面临竞争恒顺将选择妥当、理性的进展思绪，将来在三个方面上有所改变：1)产物上：中恒久要打造恒顺三剑客，进展重点从本来的醋和料酒品类延展为醋、酱菜、料酒三年夜品类。2)营销系统上：在本来格式之上从头优化，规定北部战区、南部战区、东部战区，同时做响应设置，接纳战区主座卖力制;3)渠道上：除传统渠道以外，公司也会越发器重当代渠道，同时加年夜外洋营业的开辟。
短时间来讲，我们以为新董事长上任以后，跟着内部革新加快，公司收进增加有看提速，谋划有看改进，2020 年公司聚焦三年夜财产，收进目的或可进步，同时品牌用度投放有看增长。
4、红利猜测与评级：保持“增持”评级
新董事长上任是市委当局指导，将为公司带来新资本新思绪，内部革新有看加快。跟着产物、营销、稽核机制的落地，我们以为公司收进有看提速，是以我们上调2020 年收进预期，估计公司2019-2021 年EPS 别离为0.45 元、0.50 元、0.59 元，我们根据2020 年事迹授与35倍估值，一年目的价18 元，保持公司“增持”评级。
风险提醒：行业竞争加重;原质料等本钱快速上升;食物宁静题目;
