【编者按】 美亚光电(002690)深度陈诉：拓展医疗影象范畴打开发展空间
种别：公司 机构：世纪证券有限责任公司 研究员：赵晓闯 日期：2020-01-07
焦点看法：
1) 公司聚焦光电辨认技能，向高端医疗影象范畴拓展冲破进展瓶颈。公司以色选机营业发迹，聚焦光电辨认技能，经由过程自立研发乐成向口腔医疗影象范畴拓展。公司已构成“聚焦三年夜板块，重点进展医疗”的进展计谋，发展空间打开。
2) 公司口腔CBCT 快速增加，连续结构数字化医疗影象营业，发展空间可期。公司是弥补海内口腔CBCT 空缺的先行者，依附高质量产物、亲平易近代价及当地化办事的上风，敏捷占据平易近营病院及口腔诊所市场，市占率约30%。我们测算口腔CBCT 潜伏市场空间近300 亿，公司发展空间辽阔。同时，公司椅旁修复体系马上获得注册证成为新的增加点，骨科CT 及耳鼻喉CT 也在连续研发中，公司连续发展可期。
3) 公司色选机龙头职位安定，拓展增量市场可期。公司色选机营业连续领先，海内市场份额超30%，收进约相称于行业第2、第三的总和。在现在行业增加安稳的环境下，将来增量市场一方面是年夜米外的茶叶、杂粮、坚果等范畴的渐渐遍及，另外一方面是外洋市场的拓展，行业仍有较年夜发展空间。
4) 红利猜测与投资评级。凭据我们的红利猜测， 公司2019/2020/2021 年动态市盈率别离为44/38/32 倍，低于可比公司均值。公司色选机营业龙头职位安定，口腔X 射线CT诊断机营业快速增加，椅旁修复体系马上成为新的增加点，骨科CT、耳鼻喉CT 产物在研中，公司计谋重心已转移到高端医疗影象装备范畴，发展空间打开。初次笼罩，我们赐与公司“买进”的投资评级。
5) 风险提醒：卑鄙需求放缓;行业竞争加重;椅旁修复体系推行低于预期。
