【编者按】 广信股分(603599)：鼓励机制健全 看好恒久进展
种别：公司 机构：安信证券股分有限公司 研究员：张汪强 日期：2020-02-06 变乱：公司通告拟以会合竞价生意业务方法回购股分，拟回购股分资金总额为0.5~1 亿元，回购代价不凌驾20.00 元/股。回购资金泉源为自有资金，回购股分将用于股权鼓励。公司控股股东、现实操纵人、董事、监事、高级治理职员在将来6 个月内不存在减持公司股分筹划。
回购鼓励有益于理顺各方长处、增进上市公司久远进展。我们阐发公司回购股分并用于股权鼓励，系基于对公司将来进展远景的决定信念，为保护宽大投资者长处，同时充实变更公司董事、高级治理职员、中层治理职员及焦点主干的积极性(本次回购鼓励前，依通告高管中直接持有上市公司股分的仅4 位)，有用地将股东长处、公司长处和焦点团队长处联合在一路，利于公司久远进展而订定。
吡唑醚菌酯、恶唑菌酮和氯碱、对邻硝等多项目在建，2020 年&2021 年增加点明白。当前公司在建项目较多，在建工程余额自2018 年Q4 以来逐季进步;2019 年Q3 公司构建牢固资产、无形资产和其他恒久资产付出的现金1.06 亿元，为2017 年Q4 以来的最高程度，表现公司资源开支加快。
据半年报，公司3000 吨吡唑醚菌酯、1200 吨恶唑菌酮和氯碱一期，20 万吨对邻硝二期等项目连续推动，估计或将为公司2020 年与2021 年带来较年夜事迹增量。
现金丰裕，地皮、光气与新项目资本富厚，将来发展空间年夜。公司资产质量踏实，2019 年Q3 末钱币资金与其他活动资产合计34.07 亿元(其他活动资产重要为银行理财)，占总资产53.7%;现在园区仍有千亩以上的地皮可使用，且光气产能充裕较多、公司项目储蓄富厚，将来发展空间年夜。
投资发起：我们估计公司2019年-2021 年回母净利润别离为5.30、6.50、8.04 亿元，相对13.98 元/股(2020 年2 月5 日收盘价)折合猜测市盈率12.3x、10.0x、8.1x。现在公司估值低位，中期发展具有肯定性，回购鼓励有益于恒久长处理顺，继承推举，保持买进-A 投资评级。
风险提醒：卑鄙需求不及预期，项目进度低于预期
