【编者按】 贵阳银行(601997)19年事迹快报点评：资产增速回升 谋划团体向好
种别：公司 机构：朴直证券股分有限公司 研究员：杨仁文 日期：2020-02-05
变乱：1 月23 日，贵阳银行公布2019 年事迹快报，营收146.6亿，YoY+15.9%(+14.6 pct);回母净利润58.1 亿，YoY+13.0%(-0.4 pct)。ROE 为17.42%(-1.46 pct)，不良率1.45%(+10BP)，拨备笼罩率290.6%(+24.5 pct)。
谋划团体向好，回母净利润增速小幅下行。19 年业务收进增速15.9%，同比年夜幅上升14.6 pct，较19Q3 降落2.6 pct，为基数效应而至，思量到18 年底营收同比增速唯一1.4%，19 年谋划团体向好趋向较为显着。19 年回母净利润增速13.0%，同比降落0.4 pct，较19Q3 降落0.6 pct，重要由于19 年拨备计提力度加年夜。
ROE 有所下滑，资负布局优化。19 年ROE 为17.42%，较18 年降落1.46 pct，重要由于19 年11 月发放优先股股息的摊薄效应和19 年较鼎力大举度的拨备计提，ROE 虽有降落但在同类银行中仍处高位，将来有看企稳。资产布局优化调解，贷款同比增速连结上升趋向，近两年远高于总资产增速，贷款占总资产比例也渐渐升高，出现资产端向贷款回回趋向。
资产质量连续改进，拨贷比年夜幅上升。19 年底不良率为1.45%，同比上升10BP，环比19Q3 降落3BP，年内呈降落趋向;拨备笼罩率到达290.6%，同比上升24.5 pct;拨贷比为4.21%，同比增长56BP，环比19Q3 增长27BP。不良率略有上升的环境下仍连结拨备笼罩率的年夜幅进步，可见19 年拨备计提幅度之年夜。
红利猜测与估值：范围扩大已呈现回升之势，营收增速有所提拔，资产质量明显改进;贵阳银行的19 年明显好过18 年，向好之势有看连续。估计20/21 年净利润增速为13.6%、13.8%，当前公道代价为1.1 倍20 年PB，赐与“推举”评级。
风险提醒：经济企稳不及预期;不良分类趋严;贷款需求欠安。
