【编者按】 本陈诉导读：
2019 年事迹切合预期，2020 年继承环绕焦点单品体系化发力，品牌+渠道双驱动，拓展省外加快构建品牌天下化新格式，高质量增加动力强。
投资要点：
保持增持评级。品牌+渠道双轮驱动2019 年美满完成目的，单品建立与布局进级结果凸显，2020 年布局优化、拓展天下步调连续，高增加势头有看连续。保持2019-2021 年EPS 1.16、1.45、1.86 元，参考行业均匀估值赐与2020 年28XPE，上调目的价至40.5 元(前值37.7 元)。
事迹切合预期，美满完成目的。公司公布2019 年度事迹预增通告，估计2019 年实现回母净利13.81~14.96 亿元，同比+20%~30%，对应2019Q4 单季度增速区间为-28%~66%;扣非净利13.32~14.43 亿元，同比+20%~30%，对应2019Q4 单季度增速区间-42%~67%。2019 年已完玉成年目的，估计终极净利润有看切近预报值上限。
驻足计谋单品，优化产物布局，连结高增趋向。2019 年公司营收估计同比+30%，对应Q4 单季度增速29%摆布，此中特A类产物增速超40%，占比进一步提拔。2019 年公司三年夜计谋品牌占比到达90%以上，主导年夜单品效应凸显，估计2020 年将有序实现代价上调，产物矩阵进一步体系化治理，进级高端势能有看保持，行业布局周期下抢占黄金卡位。
加速天下化历程，品牌+渠道双轮驱动。2020 年以品牌为引领，以渠道为驱动，紧扣品牌特征与消耗场景强化渠道建立，渐渐控减打消主导产物随量促销投进、导进“控价分利”。公司现在省外占比估计7%摆布，拓展势头较强，此中A 类重点市场估计有看实现65-70%高增加，2020 年省内精耕细作与省外板块冲破协同发力，高质量增加值得等待。
风险身分：宏不雅经济下行风险、行业竞争加重等。