【编者按】 凭据FDA 官网信息表现，2020 年2 月7 日公司度骨化醇打针剂ANDA 申请得到答应，ANDA 编号A211670。度骨化醇被FDA 答应用于低落举行性慢性肾透析患者继发性甲状旁腺功效亢进(SHPT)的iPTH 程度，是骨化三醇和阿法骨化醇的进级换代产物，现在为医治继发性甲状旁腺功效亢进的一线用药。
打针剂国际化逻辑渐渐兑现，2020 年起打针剂出口进进发作期。
公司是打针剂国际化前锋企业，2020 年美欧出口将迎来发作：健友股分作为海内少有的高端FDA 认证打针剂出产企业，对打针剂出口结构早(南京健友、成都健进别离于2010 年、2006 年起头推动打针剂出口美国项目)、高管及焦点营业职员本领超群(治理层具有海回配景，研发及出产卖力人均在外洋卖力打针剂营业)。现在已获批13 个打针剂ANDA，通告在研/申报ANDA 打针剂产物30 余个，渐渐打造焦点产物依诺肝素/尺度肝素+小份子抗肿瘤打针剂+其他重磅打针剂的高端打针剂出口全产物链，将来将受益于高毛利美国无菌打针剂市场，打针剂出口进进发作期。
肝素质料+制剂一体化，肝素资本品属性凸显，健友股分受益于计谋粗品库存，将来将在肝素质料和低份子肝素制剂端连续发力：肝素粗品/质料供给端西欧已达上限，中国成为最年夜增量，因为现阶段重要肝素质料产地的生猪产量连结稳固状况(中国市场因为非洲猪瘟疫情2019 年生猪出栏量呈现下滑)，肝素粗品/质料供给量增长的难度较年夜，同时卑鄙肝素制剂需求依旧茂盛，肝素制剂企业库存程度较低，将来肝素质料代价将进一步提拔。健友股分前期对上游肝素粗品供给及卑鄙制剂厂商库存/肝素打针剂产量有较为正确判定，自2015 年以来渐渐创建肝素粗品库存。在依诺肝素打针剂连续在欧洲和美国获批以后，公司将基于质料上风和西欧制剂市场，享受其肝素粗品库存带来的议价权及质料制剂一体化上风。
红利猜测：我们估计公司2019-2021 年回母净利润为5.97、7.98、10.35亿元，同比增加40.7%、33.6%、29.8%，当前股价对应PE 为61x、45x、35x，保持“买进”评级。
风险提醒：打针剂外洋获批不及预期;肝素质料贩卖不及预期;医保控费压力连续加年夜;测算大概与现实存在偏差。