【编者按】 高铁客运标杆项目，11 月14 日首发顺遂过会。京沪高铁不但是我国首个利用“再起号”及17 辆编组动车的运线，照旧海内首条实现运行时速350km 的高铁运线，具有紧张的前瞻性和领先性意义。铁改推动下，公司11 月14 日上会获批，成为海内首家高铁上市公司。
托付治理模式优化本钱付出，净利润率达30%以上。公司凸起的红利本领与其强劲的游客需乞降托付治理模式相干。托付治理模式下，外购办事有用阐扬了托管路局运输办事的范围效应，并明显节流了公司的人力付出及保护性资源开支，资产折旧也相对较少。
多重本领挖潜运能，周转量潜伏提拔空间中期无虞。思量跨线车转移、车型更换、列车提速、车次加密等本领提拔运能使用率，假定客座率80%，均匀发车隔断4.5 分钟，京沪高铁通道游客周转量的中期潜伏提拔空间约为35%~80%，供应端对需求增加的瓶颈限定相对较小。
高不二价改束装待发，弹性开释值得等待。19 年12 月起，多个路局引进机动可控的高铁票价调解机制，估计京沪高铁将来有看纳进调解范畴，并经由过程对350km/h 列车差别化订价、扩年夜高档级席别占比实现布局性调价，参考航空比价(经济舱均匀票价是高铁二等座的2 倍)及日本新干线订价(单元运价为京沪高铁的3.9 倍)，将来空间值得等待。
红利猜测及投资发起：综合思量跨线车转移及京福安徽新线投产本钱打击影响，估计公司2019-2021 年回母净利润别离为119.3、131.2、151.1 亿元，摊薄后EPS 别离为0.28、0.27、0.31 元/股。综合相对估值及尽对估值法测算，公司公道代价约为5.10~6.00 元/股。
风险提醒：整理单价调解对公司红利影响超越预期，跨线车转移进度不及预期，京福安徽公司红利不及预期。
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