【编者按】 变乱：2 月11 日，公司公布月度谋划数据，公司2020 年1 月实现签约金额235.88 亿，同比-29.78%;实现签约面积157.57 万方，同比-30.85%。
受月末疫情影响，贩卖有所下滑
公司2020 年1 月实现签约贩卖金额235.88 亿，同比-29.78%;签约面积157.57 万方，同比-30.85%。1 月贩卖数据下滑，重要受春节时代停息贩卖及疫情的影响致使月末售楼处封闭，线下贩卖运动根本停息。
预测后市，我们以为本次疫情是一个临时性变乱，商品房作为耐用品，不管刚性照旧改进型需求，均不会消逝，只会延后;别的，因为公司开辟项目定位一二线及强三线这些都会根本面强劲的地区，返乡置业占比力小，在疫情获得操纵后，需求开释的弹性与肯定性更强，同时公司有精良的品商标召力及项目治理本领，贩卖端或呈现赔偿性的规复，这让我们对公司整年的贩卖实现妥当增加连结乐不雅。
加速拿田地伐，聚焦一二线地区
2020 年1 月，公司在天津、福州、兰州、郑州等8 个都会共猎取9 个项目，合计计划计容建面231.56 万方，地价款109.92 亿，均匀楼面价4747 元/平。地皮投资较客岁同期30 多亿年夜幅增长，别的，思量到月末部门都会停息土拍生意业务，公司现实地皮投资力度与刻意或年夜于纸面上的成交额。
预测二季度，我们以为跟着疫情渐渐获得操纵，地皮市场生意业务将快速重启，但自2019年二季度融资收严以来，行业团体资金压力连续较年夜，年底地皮流拍数目立异高，地皮市场压力增年夜，估计本年上半年一二线都会或有较多的优良地块以公道的代价放出;公司财政康健(停止2019 年三季报，在手资金1125.6 亿，扣除预收款子后，其他欠债占总资产比重仅为40.38%)，停止2019 中报有息欠债综合本钱仅约4.99%，公司有看借助依附本身融资和央企平台的上风，在地皮市场的代价凹地低价猎取优良土储。
投资发起：公司是A 股地产龙头之一，在融资、谋划管控方面上风显着，亦具有央企资本整合平台的奇特上风。疫情影响短时间贩卖，但只是让购房需求延后开释，不改中恒久优良龙头走出自力行情的逻辑。我们看好公司充实变更优良资本共同上风配景，在美满的管控与优化的鼓励机制下，整年贩卖事迹再创佳绩。我们估计公司2019-2021 年EPS 为1.97、2.40、2.89 元，对该当前股价的PE 别离为7.61、6.24、5.17x，保持“买进”评级。
风险提醒：一二线都会调控政策收紧超预期;公司贩卖回款不达预期。