【编者按】 新兴营业高速增加，计谋拓展成效初显 公司建立之初营业重要以导航、丈量和稳控为主，现在已渐渐拓展构成了智能无人体系财产链，构成智能传感、智能通讯、智能无人三年夜营业板块。2019 年，固然收进占比力年夜的海工设备营业年夜幅下滑下，但光电雷达探测、卫星通讯等新兴营业实现高速增加，支持了公司的进展，新兴营业已成为公司增加的紧张引擎。
无人体系快速推动，定单有看连续落地 基于公司在导航、探测、通讯等范畴的技能积存，公司鼎力大举推动智能无人体系营业。现在已构成了无人机和无人战车等产物。无人机方面，公司已构成长航时牢固翼和中高速无人飞翔器等多款产物，并连续起头推行和出产;无人车方面，公司班组陪同运输型无人车和侦打一体无人车在陆军角逐中斩获佳绩，有看连续得到定单。在军事设备无人化进展偏向明白，和公司产物型号连续推动的配景下，智能无人体系营业有看快速冲破。
卫通营业快速进展，星座互联网有看带来财产盈利 动中通用于移动的车辆、汽船、飞机等与卫星的毗连，是卫星利用办事的焦点装备。公司旗下星网卫通是海内领先的动中通供给商，产物用于军平易近范畴。一方面，跟着公司的技能冲破和市场的拓展，公司卫星通讯营业快速进展，2019H1 新签营业条约已凌驾2018 年整年收进。另外一方面，低轨卫星互联网将年夜幅增进卫星的利用和宽带移动通讯的需求，动中通有看迎来财产进展盈利。
红利猜测和投资评级：买进评级 公司计谋拓展的成效已渐渐闪现，新兴营业实现高速增加并成为公司事迹支持;智能无人体系在公司鼎力大举推动下，多款产物已具有量产本领，有看实现快速发展;卫星通讯营业在技能和市场冲破下，实现了高速增加，低轨卫星互联网的建立还将进一步扩年夜需求。跟着商誉减值压力的开释，公司事迹将重回正轨，估计2019-2021 年回母净利润别离为0.11 亿元、1.18亿元和1.43 亿元，对应EPS 别离为0.07 元、0.74 元及0.89 元，对该当前股价PE 别离为327 倍、32 倍及26 倍，初次笼罩，赐与买进评级。
风险提醒：1)智能无人体系定单不及预期;2)卫星互联网进展不及预期;3)海工设备下滑风险;4)体系性风险。