【编者按】 公司现状
近期我们构造了丸美股分治理层德律风会，时代治理层与投资者举行了交换;别的我们还经由过程第三方爬虫数据，对公司的线上贩卖举行了跟踪，要点以下：
批评
1、我们估计疫情对公司团体影响有限。1)从终端动销来看，疫情对线下渠道会有肯定打击，但线上影响相对较小：丸美的品类布局以护肤品为主，具有较强的消耗粘性，同时分渠道看，线下门店因部门关店及客流淘汰影响，或受肯定打击;线上渠道受影响水平较小，现在公司正积极展开微信群等社群化谋划，低落对线下的打击;2)Q1 是美妆贩卖淡季，疫情事后需求有看规复性增加：丸美的贩卖以经销模式为主，并接纳严酷的先款后货模式，经销商每每在春节前预先辈货，Q1 的出货会合在3 月，我们测算Q1 营收占整年的比重约20%，疫情对公司短时间影响有限。丸美现阶段正积极资助经销商展开促销、线上化运营培训，消化库存，后续需连续存眷公司终端动销的规复环境。
2、2020 年重点发力线上电商及新媒体运营，事迹有看快速发展。
上市以来，公司从头梳理了旗下品牌定位及渠道重心，进展计谋进一步明了。预测2020 年，1)渠道上：公司将重点发力电商渠道，连续优化运营模式及人材团队，我们估计代运营商有看于近期完成切换;同时，百货、美容院渠道有看连结较快增加;2)营销上：新营销模式建立进一步强化，公司交际媒体部分正在积极组建，我们以为有看周全提拔公司KOL 营销、交际媒体运营等新营销气力，多维触达年青消耗群体。
3、中恒久看好公司发展为综合性国货美妆龙头的远景。丸美作为定位中高真个国货美妆龙头，卡位眼部照顾护士、抗衰等优良细分赛道，研发气力与内部运营管控本领较强。2020 年，跟着品牌定位、渠道重心、营销打法的进一步理顺，我们估计公司事迹有看连结快速发展势头。后续我们不清除公司当令推出股权鼓励，进一步连合各方长处助力可连续发展。
估值发起
我们保持红利猜测稳定。当前股价对应2020 年45 倍P/E，保持跑赢行业评级和目的价85 元人平易近币，对应2020 年57 倍P/E，较当前股价有26%上涨空间。
风险
疫情影响连续时候超越预期。