【编者按】 公司现状
2 月11 日，公司硫酸法钛白粉报价上调500 元/吨;外洋第三年夜钛白粉企业Venator 公布其环球钛白粉代价上涨，此中亚太地域上涨120 美元/吨。
批评
本钱鞭策及定单需求较好，龙头企业钛白粉代价上调。因为环球钛精矿供给告急致使代价不停上涨，年头至今海内攀枝花钛精矿和入口非洲矿代价上涨4%~7%，受本钱端钛精矿涨价鞭策和现在库存低位等影响，外洋第三年夜钛白粉企业Venator 上调其环球钛白粉代价。受钛精矿涨价影响，本年1 月海内多家小企业上调其钛白粉代价，我们以为本次龙蟒佰利上调钛白粉代价重要在于本钱端涨价鞭策和公司定单需求仍旧较好。
疫情致使短时间需求耽误，钛白粉供需继承向好。春节假期至今公司出产受疫情影响较小，并且定单需求精良，但受卑鄙复工耽误及交通运输题目等，短时间产物贩卖或有受阻。中金公司房地产组估计2020 年天下衡宇现实物理完工面积同比增加9%，利好海内钛白粉需求提拔;钛白粉出口继承向好，2019 年我国钛白粉出口量同比增加10.6%至100 万吨，我们估计2020 年钛白粉出口将继承增加。供应端，2020 年钛白粉行业重要新增产量会合在龙头企业，我们估计龙头企业市占率和话语权将进一步加强。跟着疫情影响渐渐削弱，我们估计钛白粉供需将继承向好。
钛白粉新增产能开释助力公司继承发展。现在公司二期氯化法钛白粉第一条10 万吨产线运行安稳，装配负荷提拔至60%~70%，第二条10 万吨产线处于调试阶段。子公司新立钛业8 万吨高钛渣出产线和1 万吨海绵钛出产线已顺遂复产，6 万吨氯化法钛白粉出产线有看在本年3 月复产。我们估计跟着二期氯化法产能开释和新立钛业钛白粉复产，将助力公司继承发展。
估值发起
暂保持2019/20/21 年红利猜测26.2/32/37 亿元。现在公司股价对应2020/21 年市盈率10.6/9.1x，保持目的价20 元，对应20.2%的涨幅和2020/21 年13/11x 市盈率，保持跑赢行业评级。
风险
钛白粉代价低于预期，产能开释低于预期。