【编者按】 变乱
凭据公司公布的疫情时代公司相干谋划环境阐明通告，现在疫情估计大概对公司短时间主营扣非事迹有肯定影响。一季度不克不及完成施工的项目，公司将积极在后续Q2、Q3 予以追逐，将项目工程实行举行实时落实，对整年影响不年夜，没有影响公司行业职位。借助疫情防控履历，公司将进一步推动Online 的谋划计谋。
点评
公司复工有序举行，助力金融机构正常运转。1 月27 日沪厚交易所公布1 月31 日休市的关照，这一调解将影响险些全部用户TA 体系的整理效果。1 月28、29 日，恒生连续公布各TA 体系的应急预案。2 月3 日开市，TA 体系在各年夜金融机构顺遂完成结算。为包管2 月3 日沪厚交易所正常开市后证券公司等金融机构正常运作，2 月3 日至2 月7 日公司以值班办公模式复工，包管客户体系正常运营。2 月10 日公司起头进进周全现场为辅、长途为主的办公状况，现在估计2 月17 日根据处所当局要责备面复工。
Q1 扣非回母净利润对整年孝敬有限，疫情对公司整年影响可控。详细来看公司疫情时代谋划环境：(1)公司在产物技能开辟能连结较高服从;(2)客户办事事情根本没有遭到太年夜影响。(3)测试事情在疫情起头时遭到较年夜影响，厥后引进新的收集技能本领服从获得年夜幅进步。(4)市场营销：商机建立、条约签订、招标投标等都市延后，对策是积极展开线上营销。(5)项目工程实行：已签订条约但需现场实行的项目工程没法顺遂推动，影响公司短时间收进确认。积年来看，公司Q1 事迹对整年孝敬占比力低：2015 至2018 年度，Q1 业务收进占整年比重均匀为15.20%，扣非回母净利润占整年比重均匀为14.79%。
红利猜测
我们估计公司 2019-2021 年业务收进别离为41.10、51.80、65.62 亿元，回属母公司净利润别离为13.16、12.41、16.68 亿元，EPS 别离为1.64、1.55、2.08元/股，对该当前股价为94.2 元，PE 别离为57.48X、60.95X、45.35X，保持“增持”评级。
风险提醒：宏不雅经济不肯定性;金融科技羁系政策面对的不肯定性等。