【编者按】 公司毫米波雷达具有量产本领，连续存眷产能扩大及客户推动公司依托北京理工年夜学和毛二可院士立异团队配合出资设立的科技结果转化平台理工雷科，在雷达等范畴积存深挚，并自2016 年即起头研制车用77GHz 毫米波防撞雷达体系。凭据互动易，现在海内用于汽车前向防撞的中远距毫米波雷达，因功效和机能要求偏高、技能难度相对偏年夜，至今没有官方的国产毫米波前防撞雷达前装案例报导，前防撞雷达中的角辨别率、虚警率、漏检率等要害技能指标，是许多国产汽车雷达零部件厂商待霸占的困难。公司的汽车毫米波雷达，在上述指标上到达了与某国际品牌雷达机能对等的水平，在远距目的跟踪稳固性上略优。
现在公司77GHz 汽车毫米波雷达采纳了入口芯片和国产芯片两种方案举行产物计划，并已根本具有量产出货的本领。凭据2019 年半年报，公司已被百度阿波罗筹划、比亚迪Dlink 筹划接踵列为海内独一互助厂商，此中804T6 型毫米波汽车前防撞雷达和SRR402T6 型角雷达，现在已得到数万套批量定单，同时与多个车厂举行深度对接。并且公司毫米波交通雷达在积极到场各地聪明都会路网监控体系的建立事情。现在公司毫米波雷达定单额军品占比年夜，平易近用产物占比小，公司将会进一步提拔平易近用汽车毫米波雷达的产能。现在重要拓展以下：
1、凭据互动易，全资孙公经理工雷科电子(天津)有限公司已于2019年经由过程德国莱茵(TUV)的IATF16949 汽车质量系统认证。
2、凭据公司民众号，3 月7 日理工雷科持股78.26%的子公经理工睿行在线完成重庆两江区“新基建&智能网联云签约”。理工睿行拟在重庆两江新区设立车载毫米波雷达公司，研产生产车载毫米波雷达芯片和雷达体系，重要产物包罗车载前防撞雷达产物、车载四维高辨别点云雷达、车载主动停车雷达、路面交通场景雷达，建立SMT 出产、包装、测试全环节汽车雷达产物出产线，到达年产百万台整机产能。同时，理工睿行筹划在两江新区积极到场车联网先导区建立。
3、凭据资产重组陈诉书，子公司恒达微波已与海内近十家汽车毫米波雷达前装、后装厂商创建了互助营业，能供给28GHz、77GHz、94GHz、217GHz 毫米波雷达天线产物的计划、出产、测试、验证等办事，并可为公司汽车毫米波防撞雷达供给天线体系。
我们此前公布《军用技能平易近用化系列陈诉1：存眷毫米波雷达、惯性导航等技能在智能汽车的利用拓展，进一步打开相干公司发展空间》，先辈传感器作为感知层是智能汽车的紧张硬件底子，汽车电子或将是继消耗电子以后的又一场盛宴。而公司作为海内高机能毫米波雷达的先行者，结构已初见成效，或将充实受益于智能汽车的进展。凭据OFweek 数据，海内毫米波雷达行业市场范围2018 年到达41.4 亿元，CAGR 为23%，出货量到达358.8 万颗，CAGR 为44.6%。
投资发起：公司环绕电子信息技能，颠末几年财产链的整合，营业板块已见成效，不但军用市场雷达体系、智能弹药、卫星利用等放量期近，并且平易近品毫米波雷达、宁静存储等范畴市场空间可期。我们估计公司2019-2021 年净利润别离为1.42、2.21、3.10 亿元，对应估值别离为70、43、31 倍，保持“买进-B”评级。
风险提醒：营业进一步整合节拍慢;定单低于预期;商誉占比高