【编者按】 陈诉导读
导读：乐鑫科技作为Wifi-MCU 芯片龙头企业，经由过程新品研发切进AI 范畴，年夜年夜拓展了市场空间。跟着AI 相干收进超越市场预期地不停发展，乐鑫有看成为主流的AIoT 芯片平台龙头，倾覆此前市场对其作为“细分市场单品龙头”的认知。
投资要点
人工智能产物孝敬超预期，乐鑫市园地位提拔此前乐鑫被市场以为是WiFi-MCU 单品市场龙头。可是其在2016 年推出WiFi-AI 集成芯片以后，在快速增加的AI 需求鞭策下，相干收进孝敬不停增长，超越市场预期：2017，2018，2019E，AI 相干营业收进别离为2700万，1.28 亿，2.26 亿;收进占比也节节爬升(10%，27%，30%+)。将来这些数字还将进一步上行，使得乐鑫有看成为主流AIoT 利用的平台级芯片龙头，超越此前市场对其职位的认知。
生态体系建立进一步深化，乐鑫客户粘性加强在2019 年，乐鑫进一步深化智能家居生态体系建立：不光公布AI 人脸和语音辨认的开辟包开辟板，还资助客户开启与微软，谷歌，腾讯，蓝牙技能团结作的快速通道，加快了其产物开辟流程和市场推行进度。由此乐鑫进一步深度嵌进客户营业流程举行办事，深化了客户干系，加强了客户粘性。
智能家居市场连续性发作，乐鑫科技空间辽阔环球智能家居市场发作，IDC 机构一连两年上修环球智能家居出货量猜测。
据IDC 最新猜测，至2021 年，环球智能家居出货量相对2018 年或将翻倍。乐鑫科技发展空间辽阔。
红利猜测及估值
根据公道假定，我们估计乐鑫科技2019 到2021 业务总收进为7.32 亿元，11.5 亿元，17.88 亿元，同比增速54%，57%，55%。对应PS 为28.26x，17.98x，11.56x;净利润为1.63 亿元，2.71 亿元，4.22 亿元，同比增速73.96%，65.65%，56.05%。根据PS 估值法，2020 年目的价约为303 元。