【编者按】1、光学立异叠加场景拓展双轮驱动 移动互联网期间，电子装备信息输进及输出对光学利用的依靠度不停提拔。我们以为光学立异叠加利用场景拓展将为光学财产链注进连续增加动能，
主因 ：
1、高清+广角+长焦+3D 多摄方案将成主流，渗出率连续提拔;2、生物辨认从手机向多终端渗出;3、智能驾驶鼓起，全方位、高规格车载镜头需求增长;4、5G 期间 VR/AR 实景交互进级打造光学新场景。我们看好技能储蓄和立异本领凸起的上游光学元件供给商、镜头及模组厂商，推举水晶光电(17.90 -3.40%，诊股)、歌尔股分(23.66 +0.98%，诊股)，发起存眷汇顶科技(349.96 +5.01%，诊股)、韦尔股分(192.61 -1.73%，诊股)、欧菲光(17.64 -4.96%，诊股)、联创电子(19.39 -2.07%，诊股)。
2、高清等多摄方案连续渗出 从2000年夏普推出首款照相手机至今，消耗者对移动互联网期间照片及时分享、短视频、直播等依靠使得光学已成为智妙手机厂商的紧张立异偏向。跟着手机镜头模组不停从单摄向高清、广角、长焦、3D 的多摄方案进级，Counterpoint 估计2021年环球三摄及以上机型渗出率将从2019年的15%提拔至50%，我们测算这将新增最少14.4亿颗摄像头需求(基于2019年环球智妙手机13.7亿部出货)，较2018年的41.5亿颗增长35%，由此动员镜头模组及上游光学元件需责备线放量。别的，玻塑混淆镜头、潜看式摄像头(微型棱镜)等光学立异也将成为手机光学财产链重点存眷偏向。
3、手机端生物辨认利用鼓起 跟着周全屏推行，屏下光学指纹成为安卓系替换传统指纹解锁的主流方案。CINNO Research 估计2024年环球撑持屏下指纹解锁的手机出货量将到达12.6亿部，对应19-24年CAGR为 89%。苹果公布撑持脸部辨认的iPhone X开启生物辨认新潮水，用于脸部解锁、付出的前置布局光方案和用于加强拍摄结果、撑持体感游戏的后ToF方案也渐渐在华为、OPPO等旗舰机型中利用。跟着手机端3D感知渗出率提拔，利用场景向NB/Pad、工控、安防、医疗等范畴拓展，3D模组和上游Vcsel激光器、WLO准直镜头、窄带滤光片、DOE、Diffuser将成为光学财产链全新增量。
4、5G期间年夜有可为 智能驾驶鼓起，单车车载镜头从后视向侧视、前视、环顾、内视等高规格品类拓展，Yole估计2023年环球单车均匀车载镜头数目将从18年的1.7颗增长至3颗。跟着5G年夜幕拉开，VR/AR财产生态在硬件技能装备优化、高速收集情况撑持、和利用场景拓展鞭策下渐渐成熟，基于3D感知的实景交互将进一步提拔VR/AR用户体验、升华交际属性。我们以为VR/AR有看成为5G期间继 TWS、智妙手表以后的主流可穿着装备，与此相干的菲涅尔透镜、光波导和3D感知也将成为5G期间光学财产链的新六合。
5、焦点标的 水晶光电(光学元件)、歌尔股分(光学元件)、汇顶科技(指纹辨认)、韦尔股分(CIS)、欧菲光(镜头及模组)、联创电子(镜头及模组)。 风险提醒。5G换机、多摄渗出率不及预期;市场竞争加重财产链利润承压。
6、个股份析 水晶光电(002273) 环球红外滤光片市场龙头 水晶建立于2002年，居环球红外滤光片市场龙头职位，是环球仅次于VIAVA的年夜型具有窄带滤光片供给商。同时，水晶积极结构潜看式摄像头棱镜、晶圆级光学元件，并环绕镜头减薄、光学面板、3D 成像智能家居端利用等与客户睁开互助。别的，凭据公司年报及中报，水晶经由过程投资环球阵列光波导激素龙头企业 Lumus、与环球闻名玻璃供给商肖特建立合伙公司供给成像晶圆质料。凭据青亭网讯，2019年12月18日，AR全息波导表现技能领军企业Digilenns公布与水晶互助，团结拓展中国市场，掌握AR财产进展机会。 歌尔股分(002241) 创建光电财产园 歌尔建立于2001年，重要从事声光电周密零组件、声学智能整机、智能硬件等装备的研发、制造和贩卖。凭据公司官网及年报资料，公司于2010年创建光电财产园，16年起独家代工索尼PSVR及Oculus。除供给VR/AR声学方案外，歌尔还把握了前沿的VR/AR范畴光学技能办理方案，供给VR产物主流的菲涅尔透镜，并与环球领先的衍射光波导元件企业WaveOptics签署了独家代工和谈。 汇顶科技(603160) 环球指纹辨认芯片龙头 汇顶建立于2002年，重要从事移动智能终端人机交互及生物辨认范畴的芯片计划、软件开辟及团体办理方案。凭据19年中报，公司作为环球指纹辨认芯片龙头企业，自18年推出屏下光学指纹芯片以来，受益于光学屏下指纹的快速推行，1H19 业务收进同比增加108%至28.9亿元，此中86%来自指纹辨认芯片。光学屏下指纹办理方案遍及商用于华为、OPPO、Vivo、小米、一加、魅族、遐想等主流品牌，并已拓展至平板、条记本电脑、IoT等范畴。