【编者按】 择要
公司为氯碱行业紧张企业，重要产物包罗环氧丙烷和烧碱
滨化股分(601678.SH)是海内氯碱行业的紧张企业，重要产物包罗环氧丙烷、烧碱、三氯乙烯等。停止2018年末，公司烧碱产能为65万吨，在山东省内压倒一切，公司环氧丙烷产能为28万吨，居天下前线，海内市场占据率为8.5%。分产物来看，2018年环氧丙烷的贩卖收进(22.93亿元)占业务收进(66.98亿元)的34.2%;烧碱的贩卖收进(22.36亿元)占业务收进的33.4%。凭据公司2020年1月15日的事迹快报，2019年公司实现业务总收进61.61亿元，同比降落8.74%，实现回母净利润4.65亿元，同比降落33.77%。
纯债代价为90.64元，债底掩护力度强
滨化转债(113034.SH)刊行范围为24.00亿元，按面值(100元)刊行，刊行限期为6年，到期赎回价为110.00元(含末了一期利钱)，对应的YTM为2.41%。债项名誉品级为AA(新世纪)，根据2020年4月7日6年期AA级中债企业债到期收益率(4.1345%)盘算，纯债代价为90.64元。正股2020年4月7日收盘价为4.70元，初始转股价为4.78元，对应的转股代价为98.33元。该转借主要条目中规中矩。
估计上时价格中枢为114元
我们拔取满意以下几个前提的可转债举行比力:1)2020年4月7日转股代价在95至102元之间，2)债券余额在10至50亿元之间，3)债项评级为AA，4)行业为钢铁、煤炭、化工或有色金属。鸿达转债等3只切合前提的可转债2020年4月7日的转股溢价率重要处于14%至19%的区间，均匀值为16%。
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