【编者按】 科创板打新有无风险?对付打新到场者，不再像已往 A 股打新一样“开板即卖”这么简朴。科创板注册制下市场化的订价机制意味着科创板的打新离别已往 A 股市场打新无风险收益的模式。
中信证券阐发，市场化的新股订价机制均衡刊行方(内部人估价)、一级市场申购方(机构投资者订价)和二级市场到场者(包罗了散户)三者之间的长处干系， 任何体系性毁伤此中一个主体的订价系统终极都市获得纠偏。
别的， 科创板注册制在配售环节绑定了计谋投资者、保荐机构、高管员工三方的长处， 凌驾“ 4 数区间”的订价又要做分外风险表露，很难呈现过往( 2009-2012)连续的太高刊行订价(可是不清除早期呈现打新高潮拉高订价)。
是以，科创板下的打新最重要的变革就是成为风险投资计谋。 一旦市场起头呈现太高订价上市破发的环境(上市首日还没有涨跌幅限定)，意味着 A 股运行了快 5 年的市值配售无风险打新模式将成为汗青。
科创板上市前 5 日不设涨跌幅，对机构投资者而言，打新就是选股。 即使是成熟的资源市场，新股订价也存在广泛偏高的题目，这就存在上市后破发的大概。 以是在不设涨跌幅的环境下， 对付打新到场者，不再像已往 A 股打新一样“开板即卖”这么简朴，机构投资者必要充实正确地评估股票公道代价以免因市场感情身分影响本身卖出决议。
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