【编者按】 场外资金簇拥进市，A股日成交再破万亿元，这也是2014-2015年年夜牛市和2019年春季攻势以来，A股汗青上第三越日成交破万亿。与此同时，沪深两市的融资余额也连续保持在万亿元以上的程度，纵然春节以后一度有所淘汰，但始终恪守万亿元上方。“双万亿”的背后，代表A股成交活泼、市场人气高涨，和渐渐走高的指数构成“价涨量增”的精良趋向。在如许活泼的市道中，券商板块无疑是最直担当益的，只管比年来生意业务手续费率团体不停下滑，但放量总比缩量好，最少会发生阶段性的事迹改进，进而动员券商估值的提拔、股价的上升。是以，券商是牛市中“戴维斯双击”肯定性较高的行业之一，已是市场主流共鸣。
除成交放年夜对券商的掮客营业有直接正面感化以外，2019年以来资源市场的一系列革新，也对券商的投行营业带来连续不停的利好。如科创板的设立并试点注册制、放宽定增等再融资划定、新三板革新推动等，都有益于券商特殊是头部券商鞭策投行营业，得到更多自力于市场成交之外的利润。别的，跟着市场的走高，券商的自业务务也水长船高，持有二级市场股票的代价不停增长，券商的“三驾马车”齐头并进、周全受益，对股价构成共振的鞭策感化。别的，近期很多行业遭到疫情的肯定影响，而券商则根本上毫发无伤，反而显着受益于市场交投活泼和政策撑持，在别的行业上市公司一季报大概有所下滑的环境下，券商反而有比力年夜肯定性的增加，如许的反差进一步提拔了券商板块在团体市场中的相对代价，吸引场外资金的进一步到场也是可预期的年夜几率变乱。
对投资者来讲，直接投资券商股，大概到场相干的ETF基金，是一个结构的方法，某种水平上也可算是广为人知的“明牌”。比拟之下，一些参股券商的“影子股”可算是“暗牌”，在券商股年夜几率上涨的环境下，不但有看紧随参股券商涨跌，同时还由于自己的内涵投资代价或并购代价，为投资者带来更年夜的颠簸空间。从汗青上来看，一些参股券商的“影子股”体现其实不弱，乃至由于和券商板块的启动存在时候差，因此成为投资者轮动操纵，或踏空资金发掘补涨的时机。笔者以为，假如投资者对追高已年夜涨的券商股有忌惮，大概对马上有巨量限售股解禁的次新券商股心存疑虑，那末发掘还没有启动的券商“影子股”大概是可以存眷的偏向。
汗青上一些参股券商的“影子股”曾给投资者带来丰盛的收益。好比2006-2007年年夜牛市中，两面针(4.08 -0.24%,诊股)作为中信证券(25.02 -0.75%,诊股)的影子股，两年内最年夜涨幅凌驾21倍，和中信证券同期最年夜涨幅根本靠近，凌驾了其时年夜部门股票的涨幅，更远远跑赢了上证指数。另外一只中信证券的影子股雅戈尔(6.79 +0.44%,诊股)，也在牛市中实现了远超年夜盘的涨幅。假如投资者将券商股和参股券商的“影子股”举行比拟操纵，捕获此中落伍补涨的时机，得到比单一持有券商股更高的收益并不是不成能完成的使命。
参股券商的“影子股”除由于本身持有的券商股权“母以子贵”以外，自己还大概存在并购代价。特殊是从2019年并购重组松绑以后，二级市场举牌行动呈现屡次。对付一些本身股权比力疏散、第一年夜股东持股比例较低处于弱势控股职位的影子股，基于本身代价重估的潜力，是有大概吸引场外资金举行举牌，进而夺取成为现实操纵人的大概。假如这一“影子股”自己就是券商的第一年夜股东，大概由于券商股权也疏散，有看由于二级市场股分增持呈现年夜股东变动的环境下，“影子股”就存在被资金相中举行“一举两得”式举牌的大概性。经由过程如许的举牌方法，一举实现对两家上市公司的操纵，特殊是此中另有一家具有金融稀缺派司的上市券商，无疑是服从较高的举动。
近期A股就呈现了雷同的例子，广发证券(15.45 +0.19%,诊股)的第二年夜股东辽宁成年夜(19.15 +1.16%,诊股)被韶关高腾经由过程二级市场增持、和谈受让别的股东持股等方法，获得公司12.46%的股权，一举凌驾原第一年夜股东辽宁省国有资产谋划有限公司11.11%的持股比例。同时，因为辽宁成年夜是广发证券的第二年夜股东，持股比例为16.40%，和第一年夜股东吉林敖东(17.19 +1.90%,诊股)仅相差0.03%，只必要在二级市场上少许增持即可取而代之。这一举牌举动不但鞭策辽宁成年夜的股价站上净资产，更促使投资者思索响应逻辑的复制效应。和辽宁成年夜比力雷同的是亚泰团体(3.18 +5.65%,诊股)，其第一年夜股东持有比例唯一9%出头，同时公司照旧东北证券(9.62 +0.21%,诊股)的第一年夜股东，持股比例凌驾30%，将来也大概被相中呈现“一举两得”式的增持。同时该股股价还处于“双破”阶段，既年夜幅跌破净资产也年夜幅跌破三年前的定增价，比拟2015年高位跌往八成以上，中期超跌比力严峻。
除举牌潜力股以外，投资者还可以从三年夜指标来观察“影子股”的潜力。起首是每股包罗券商股分的数目，比力直不雅反应出“影子股”的含金量。好比吉林敖东(000623)每股包罗广发证券高达1.0796股，相称于现在股价仅反应其持有的广发证券股权的代价，别的资产相称于“白送”，此中包罗红利本领较好的医药资产，存在肯定水平的错杀大概。这一指标相对较高的另有中猴子用(8.16 +0.00%,诊股)、人福医药(14.25 -1.99%,诊股)等;
第二个指标则是“影子股”自己的市值和持股券商市值的比拟。特殊是一些市值较小、代价不高的品种，假如这一比值较高，每每会给股价注进较好的弹性，带来较强的阶段性打击力。如江苏舜天(6.06 +2.19%,诊股)，本身市值约为26亿元，而持有的华安证券(8.39 -1.87%,诊股)股分代价就有8亿元，动员效应比力显着，较小的市值、较低的股价炒作难度也相对较低;
第三个指标则是“影子股”自己的估值程度，假如自己市盈率和市净率较低，且事迹稳固，那末参股券商所带来的阶段性增加将有助于公司自己的代价修复。如持有国信证券(12.69 -0.08%,诊股)4.18%股分的城建进展(7.53 +3.01%,诊股)，自己事迹稳中有增，按2019年报预增幅度盘算市盈率唯一6倍摆布，市净率唯一0.68倍，持有国信证券股权代价占本身市值凌驾30%;持有西部证券(9.69 +1.15%,诊股)15.09%股分的城投控股(5.46 +2.82%,诊股)，现在市净率也唯一0.7倍摆布，持有西部证券股权代价占本身市值凌驾35%。雷同品种自己的低估值在肯定水平上封杀了股价下行的空间，而券商股权的增值又给予了股价相称水平的打击性，存在攻守兼备的特性。