【编者按】 变乱：2020 年2 月26 日，红旗连锁公布2019 年度事迹快报，公司2019 年业务收进为78.2 亿元，同比增加8.35%;回属于上市公司股东的净利润为5.2 亿元，同比增加59.90%;根本每股收益为0.38 元，同比增加58.3%。
点评
19 年公司净利润高增，切合预期。红旗连锁19 年回属于上市公司股东的净利润同比增加59.90%，利润增加重要缘故原由为专注主业务务、科技立异充实应用年夜数据、门店提档进级、优化产物布局、增强内控治理及内部开源节省。详细来看，公司经由过程生鲜化改革+引进餐食+富厚增值办事方法提拔客流量、加强客户粘性，此中生鲜板块的引流感化使得门店贩卖额均匀提拔20%-30%，谋划环境较好的门店利润可提拔10%，受益于供给链进级、提拔直采及统采比例来淘汰中心环节、提拔毛利较高的入口商品比重等办法，公司红利本领不停提拔。
经由过程“自建+收购”方法敏捷展店，前期并购整合根本完成。停止19 年三季度，公司门店数目已达3027 家，估计2019 年公司净增门店超210 家，因为永辉为公司第二年夜股东，永辉加快生鲜门店改革赋能，估计整年打造生鲜便当店约300 家，同时引进即食餐饮门店数超300 家。公司比年来经由过程“收购+展店”方法加快开辟市场，受益于公司较强的门店运营本领及治理本领，前期并购整合根本完成，公司红利本领提拔明显，19 年公司并购步调重启。
19 年投资收益有看超1.7 亿元，剔除投资收益影响后净利润增速估计约为20-30%。19 年前三季度公司持股15%的新网银行孝敬投资收益1.3 亿元，同比增加超200%，守旧假定19Q4 新网银行投资收益同比增加100%，估计19年公司投资收益最少将为1.7 亿元，同比增幅超200%。剔除新网银行投资收益影响后，19 年公司净利润同比增速估计约为20-30%。
保持公司“增持”评级
我们估计公司2019-2021 年业务收进别离为78.3、84.3、90.7 亿元，别离同比增加8.4%、7.6%、7.7%;回属母公司股东的净利润别离为5.1、6.3、7.5亿元，别离同比增加59.2%、21.8%、19.2%;对应2019-2021 年EPS 别离为0.4、0.5、0.5 元/股;对应2020 年赐与主业25 倍PE、新网银行10 倍PE。
风险提醒：本钱连续提拔;门店扩大、改革进度不及预期;新网银行事迹不及预期。