【编者按】光伏装备行业年报及一季报总结
2019年收进保持高增速
看好卑鄙技能迭代带来装备空间+红利本领提拔
投资要点
收进端：2019年电池片装备商保持高增速，在手定单将支持2020年收进连续增加
2019年行业增速仍旧高企，2020Q1在疫情影响下增速仍为正。2019年光伏装备板块共实现营收96亿元，同比+46%;2020Q1共实现营收20亿元，同比+6%。详细来看，电池片装备商受益于2017年以来的PERC扩产岑岭不停扩大营业，在手定单连续增加，凭据电池片装备环节一年半摆布的定单确认周期，这些定单在2019年起头会合确认，故拉动全部行业增速。2020Q1装备商在发货及验收方面均有差别水平受疫情影响，晶盛电机、迈为股分、帝尔激光仍实现20%以上的正增速略超预期。
预收账款+存货表现在手定单丰裕，将支持2020年收进连续增加。2019年光伏装备板块预收账款范围总计达57亿元，同比+46%，龙头公司捷佳伟创、迈为股分等拉动行业预收款范围增加。2019年存货范围总计达84亿元，同比+35%，我们判定此中大部门为发出商品，估计均将在2020年确认收进，将支持装备公司收进连续增加。
现金流：应收账款周转加速，现金流日趋康健
2019年Q4以来板块现金流改进明显，应收账款周转逐年加速。定单型的装备公司应收周期较长，从接到定单到确认收进一样平常要一年以上的时候，确认收进的时间卑鄙客户常常以单子大概应收账款结算，转换成现金流还必要肯定时候。而在实行定单的时间，公司必要采购原质料、支出人工等造成现金流出。故跟着装备公司定单范围的渐渐增加，投进的现金流也在不停增加，而贩卖所带来的现金流进还必要肯定周期，是以装备公司的谋划性现金流环境广泛欠安。2019Q4以来，晶盛电机、捷佳伟创领先引领板块现金流显着改进，从应收账款和存货周转环境来看，板块的营运本领也在不停提拔。
