【编者按】 投资要点：
公布2019 年事迹快报。整年实现业务收进64.98 亿元，同比增加19.04%。回属母公司净利润到达7.63 亿元，同比增加13.81%，扣非后净利润增速为20.16%，公司事迹增加根本切合我们猜测。
收进立异高，净利润增加企稳回升。公司2019 年收进到达64.98 亿元到达汗青新高，估计收进增量重要来自智能金融营业，2019 年上半年智能金融营业到达12.60 亿元同比增加47.75%。除智能金融营业，环绕终端办事的横向拓展及线上办事带来的发作也为2019 年收进新高助力，金融办事团队保护装备总量凌驾25 万台，同时在农行和工行实现冲破。净利润方面2019 年Q1-Q4 单季度净利同比增速别离5.6%、9.2%、30.8%和16.1%，自2017 年以来起头初次一连四个季度增加。
聚焦网点智能化，目的份额30%以上。凭据公司公然表露表现：2019 年海内大行招标重要会合在大额存取款机，同时更多智能化终端需求不停呈现，估计银行网点将来承载更多办事内容。公司一连多年研发投进占比业务收进均超8%，2019 年前三季度研发用度达3.04 亿元，同比增加71.85%，新一代网点智能装备如现金单子一体机、智能柜台、清分机、单子处置惩罚装备、网点尾箱留宿装备、大额存取款机等产物已成型，为需求的到来做好了充实预备。公司智能金融营业计谋目的占有海内银行网点转型营业30%以上的市场份额。
区块链利用值得等待。凭据公司2020 年1 月7 日公然交换表露：1)基于漫衍式帐本的电子支出营业稳固增加。控股子公司中科江南为银行、当局和企奇迹单元供给电子化宁静产物及办理方案。中科江南国库支出电子化和非税缴库电子化的焦点产物，是现在海内摆设范畴最广、生意业务频率最高的漫衍式帐本之一，近三年中科江南营收与净利润稳固增加，2018 年收进2.65 亿元，新签条约凌驾4 亿元。2)DCEP 在ATM 上的自由兑换值得等待。
公司在环球摆设有凌驾30 万台ATM，公司研究总院已展开DCEP 在ATM 上的自由兑换研发项目，并将睁开与银行和暗码厂商的生态互助。
保持2020-2021 年红利猜测，下调2019 年收进和净利润猜测，买进评级。估计2020-2021 年收进别离为75.72 和86.71 亿元，估计2020-2021 年净利润别离为8.80和10.14 亿元，下调2019 年收进0.4%由65.23 亿元至64.98 亿元，下调2019 年1.2%由7.73 至7.63 亿元。保持“买进”评级。