【编者按】 1、变乱概述
公司宣布2019 年事迹快报，2019 年实现业务总收进91.76 亿元，同比增长47.12%,回母净利润18.05 亿元，同比增加56.52%，靠近此前事迹预报上限。
2、阐发与判定
品牌上风叠加扩赛道营业扩大，增进公司事迹连续上涨
公司作为人材招录市场领军企业，营业前后完成考公、考奇迹单元、考师等至考研的超过，经由过程跨赛道式营业扩大，不停冲破本身营业的天花板上限。19 年实现回母净利润18.05 亿元，此中Q4 实现营收30.17 亿元，同比增加46.03%。回母净利润8.46 亿元，同比增加38.46%。别的，公司紧跟教诲市场变革，积极结构线上教诲营业，使用AI 人工智能和大数据技能搭建聪明讲授平台，依托本身的研发上风和在线综合办事本领，实现公司在线教诲营业多倍增加，进一步进步公司团体营业范围和市园地位。
考研扩大和“就业难”进一步发酵，看好公司20 年的事迹增速
2020 年硕士研究生估计扩招18.9 万元，估计总招生人数将破百万。别的，20年天下一般高校结业生874 万，超19 年近40 万人，就业压力自己不小再叠加“黑天鹅”变乱影响，结业生就业情势严重。面临就业竞争的加重，愈来愈多的结业生选择返乡到场公事员、奇迹单元、下层事情岗亭的招录测验，竞争加重会动员参培人数和参培率的提拔。公司三位一体的谋划底子办法硬件资本气力和笼罩天下的全直营渠道收集，将有力承接人材招录和职业提拔本领方面需求上升，进一步实现范围效应和品牌与平台上风，看好公司20 年受益国度稳就业政策带来的营业盈利。
3、投资发起
保持“推举”评级。跟着高校结业生人数的增多，估计将加重考研、人材招录测验的竞争，鞭策行业参培率的上升。公司作为行业领军企业，有看依附品牌上风和降维冲击，进一步扩大市占率上风。是以我们估计公司20-21 年EPS 为0.39/0.50,对应现价PE 为55X/42X。思量教诲行业领军企业新东方和洽将来20 年同等预期PE别离为32X/61X,叠加思量美股和A 股的估值中枢差别，保持公司“推举”评级。
4、风险提醒：
行业竞争加重，公职岗亭每一年招录政策和人数变革。