【编者按】 变乱
公司通告谋划简况，5 月公司实现条约贩卖金额约224.12 亿元，YOY-9.48%;实现贩卖面积约203.93 万方，YOY+0.32%。1-5 月累计条约贩卖金额约714.55 亿元，YOY-23.06%;累计贩卖面积约654.15 万方，YOY-17.84%。
单月贩卖面积增速转正
5 月公司实现条约贩卖金额约224.12 亿元，YOY-9.48%，较上月增速提拔6.09pct;实现贩卖面积约203.93 万方，YOY+0.32%，较上月增速提拔7.77pct;对应贩卖均价10990 元/平米，较上月根本连结安稳。1-5 月公司累计实现条约贩卖金额714.55亿元，YOY-23.06%，较上月增速提拔4.93pct;累计实现条约贩卖面积654.15 万方，YOY-17.84%，较上月增速提拔6.23pct。公司1-5 月贩卖金额规复至客岁同期的近八成，完成2020 年贩卖目的的28.6%;比拟于往年1-5 月较昔时贩卖金额的完成率而言，当前完成率较低;重要源于推货节拍的摆设。自19 年5 月至本年四月前，公司拿地力度较低，叠加疫情，肯定水平上对付推货节拍有所影响;思量到4-5月份来，公司拿地力度有显着提拔，且拿地能级以长三角为主，并布局性进进了一二线都会，下半年货源或增长较为显着，我们判定，跟着下半年货源的增长，公司有看实现整年2500 亿元的贩卖目的。
单月拿地计谋性增长高能级都会项目
5 月公司新增地皮项目10 个，别离为上海(+1)、天津(+1)、南通(+1)、姑苏(+2)、常州(+1)、内蒙古(+1)、安康(+1)、宿迁(+1)、泰安(+1);新增项目布局性增长了一二线都会的结构;从地区漫衍上，重要以长三角地区为主，长三角：非长三角比例为6:4，与公司恒久深耕长三角计谋相契合。权益比例上，5月新增项目100%：非100%权益为9:1，权益比例较高。5 月新增项目总出让面积约80.81 万方，计容建面195.03 万方，新增总地价为91.89 亿元，权益地价约77.27亿元，对应权益比例为84.09%;1-5 月累计新增出让面积约343.17 万方，累计计容建面约732.27 万方，累计新增总地价约303.54 亿元，累计权益地价约275.82亿元，对应累计权益比例为90.87%，权益比例连结较高程度。
单月拿地力度较上年团体程度提拔
5 月单月拿地力度为41%，较上年团体拿地力度(25.54%)有显着改进。单月权益拿地力度为34.48%，较上年团体权益拿地力度(22.78%)提拔约11.70pct;从累计拿地力度的体现看，1-5 月累计拿地力度、累计权益拿地力度别离为42.48%、38.60%，均高于上年程度，表白公司近期补货意愿富足。从补货均价看，5 月新增地皮均匀楼面价为4711 元/平米，单月楼面价/单月贩卖均价为42.87%，新猎取项目相对当下的贩卖均价而言，仍具有肯定的红利空间;1-5 月累计地皮楼面价/累计贩卖均价为37.95%。思量到4-5 月以来，公司计谋性增长了高都会能级的地皮项目，而其获地本钱仍连结在45%的程度之下，或表白公司较强的投资本领。
投资发起：公司近期自动增长高能级都会地皮，且提拔投资力度，有看为下半年及将来的连续进展打下底子，我们估计公司20-22 年业务收进为1315 亿、1909 亿、2484 亿，对应净利润为161 亿、203 亿、249 亿，对应EPS 为7.15 元、8.99 元、11.05 元，对应PE 为4.57X，3.63X、2.96X，保持“买进”评级。
风险提醒：衡宇代价大跌、贩卖不及预期、宏不雅经济颠簸