【编者按】 投资要点
变乱
(1) 公司公布定增预案，拟非公然刊行股票拟召募资金总额不凌驾67.58 亿元。召募资金投资额：高像素光学镜头建立项目为20.74 亿元、3D光学深度传感器建立项目为12.26 亿元、高像素微型摄像头模组建立项目为12.06 亿元、研发中央建立项目为2.52 亿元和增补活动资金为20.00 亿元。
(2) 公司拟于2020 年6 月3 日与合肥市人平易近当局签订《计谋互助和谈》。
合肥市人平易近当局拟经由过程其所属国有公司或国有控股公司作为认购工具到场欧菲光2020 年非公然刊行股票。公司将募投项目中的高像素光学镜头建立项目、3D 光学深度传感器建立项目及研发中央建立项目作为投资项目在合肥辖区内实行。
向财产链上游延长，加码光学镜头。2017 年12 月，公司设立子公司南昌欧菲光周密光学成品有限公司，正式步进光学镜头财产;2018 年10 月，公司收购了富士天津100%股权及其相干镜头专利，进一步美满了公司在光学镜首级头目域的结构。公司手机镜头产销率已达95%以上，出产本领已根本满负荷运行。经由过程高像素光学镜头建立项目标实行，公司将进一步向上美满光学范畴财产链，增进公司“光学范畴垂直财产一体化”计谋计划的加快实现，从而有益于进步公司产物的综合竞争力，连续扩至公司的行业职位和市场份额。
产能扩充，满意不停进级的终端市场需求。欧菲光拟经由过程本次非公然刊行实现摄像头模组、光学传感器、光学镜甲等光学光电产物的产能扩充及产物进级：(1)充实进步镜头产能的供应本领，连续扩大财产化范围，提拔公司团体红利程度;(2)为连续满意消耗者需求，跟着高像素双摄、三摄等高端产物的研发进级并量产出货，可进一步进步公司在高端摄像头模组的市场占据率;(3)经由过程拓展3D sensing 在人脸辨认、配景虚化、3D 建模、动态心情、手势操纵、AR/VR 等多个范畴的利用，不停进步3D sensing 技能在移动终端和差别利用场景的渗出率。同时，此次非公然刊行将环绕公司主业务务举行研究开辟，以进一步强化公司的前沿技能研发气力，进步公司的焦点竞争力。是以，募投项目标实行有益于公司事迹的稳固连续增加。
红利猜测和投资发起。我们估计欧菲光2020 年至2022 年EPS 别离为0.60、0.75、0.99 元。联合可比公司估值环境，赐与欧菲光2020 年40-45 倍PE估值，对应公道代价区间为24.00-27.00 元，赐与“优于大市”评级。
风险提醒。环球宏不雅经济对消耗电子的影响;5G 贸易化历程迟钝的风险;汽车智能/帮助驾驶技能开辟进度不及预期的风险。