【编者按】 在进进二十一世纪以后，半导体行业周期变革从“供应”驱动周期向“需求+库存”转移，而存储器成为行业库存颠簸的风向标，产物代价在一段时候内领先行业的颠簸偏向，而且也可以或许为我们的投资计谋带来前瞻性的引导。
晶圆代工财产起步顺天应人
晶圆代工行业由台积电作为行业标记性企业而进展起来，集成电路厂商因为跟随摩尔定律带来的资源开撑持续增长而选择将相干资产较重的营业外包，晶圆代工场商适应了这类财产进展需求，是以从台积电的收进和红利的状态，始终处于相对较好的应力状况。时至本日，晶圆代工的财产范围于半导体行业总范围比拟连续增大，而且Fabless纯计划厂商的收进增速也高于IDM模式。
半导体投资再探究 明白趋向得到回报越发可控
连续投资时钟探究的模式，我们起首经由过程“晶圆代工+国债收益率”别离代表的行业和资金面颠簸环境，研究美国资源市场和海内A股市场的行业逾额收益率。其次，我们研究“晶圆代工+存储器”数据对财产进展历程举行切分，再次研究逾额收益率。我们发明，美股市场的投资时机重要来自于行业上行(包罗扩大宁静稳)周期，资金面临于收益有着正面感化，而A股市场则在行业安稳期得到逾额收益几率较高，2016年以后的市场遭到资金面影响越发大一些。
投资发起：将来6-12个月晶圆代工行业具有投资时机，提拔行业团体评级至“领先大市-B”，重要推举标的包罗港股市场的中芯国际(0981.HK)、和海内A股市场的相干标的长电科技(29.94 -1.64%,诊股)(600584.SH)，发起存眷标的为华虹半导体(1347.HK)、华润微(41.86 +0.72%,诊股)(688396.SH)，通富微电(24.70 -0.60%,诊股)(002156.SZ)，华天科技(13.97 +0.72%,诊股)(002185.SZ)，太极实业(11.64 -0.17%,诊股)(600667.SH)等。
