6月10日，银华基金发布了银华深证100指数分级基金可能发生折算风险的提示公告，而这已是其年初以来发布的第三十五次相关风险提示公告。这份公告称，根据《银华深证100指数分级证券投资基金基金合同》中关于不定期份额折算的相关规定，当银华深证100指数分级证券投资基金之银华锐进份额的基金份额参考净值达到0.25元及以下时，本基金银华100份额(基础份额)、银华稳进份额及银华锐进份额将进行不定期份额折算。
公告并称，由于近期A股市场波动较大，截至2014年6月10日，银华锐进份额的基金份额参考净值接近基金合同规定的不定期份额折算阀值，因此本基金管理人敬请投资者密切关注银华锐进份额近期的参考净值波动情况，并警惕可能出现的风险。所谓分级基金的不定期折算，是指当基金净值触犯某个折算条款时，一般情况下也就是当基础份额净值高于某个上临界值(一般为2)的时点或者B份额净值低于某个下临界值(一般为0.25)的时点。意在使得分级基金净值较高时保持B份额杠杆弹性，B份额净值较低时确保A份额收益。
由于银华稳进、银华锐进份额折算前可能存在折溢价交易情形，不定期份额折算后，银华稳进、银华锐进份额的折溢价率可能发生较大变化。以银华锐进份额为例，截至6月9日，银华锐进份额过去5个交易日的平均溢价率约为28.20%，折算后由于杠杆倍数的大幅降低，银华锐进份额的溢价率也可能会大幅减少。所以，参与二级市场交易的投资者应注意高溢价所带来的风险。
作为银华深证100指数分级基金的“B类份额”，银华锐进的这个不定期折算阀值为0.25元，经过不定期折算后其份额将大幅度缩水超过75%，杠杆倍率由目前的接近5倍恢复为两倍。由于分级基金的机制，当向下折算预期出现时，银华稳进的份额也同步缩水，因为稳进与锐进的份额必须相等。多余的净值部分将转换为母基金份额银华100的份额，银华稳进的持有者可以通过兑换折算后获得的母基金份额收回大部分资金。
中国日报网发现，今年以来，银华锐进度过了心惊胆战的每一天，深证100指数每一次下跌，银华锐进投资者都仿佛经历一次“生死劫”。数据显示，2013年12月31日，银华锐进交出0.432元的答卷。随后，下跌之势猛烈。1月20日，0.343元；2月27日，0.303元；3月10日，0.281元；3月20日，0.259元……截至2014年5月20日，银华锐进基金净值一度跌至0.2550，距离折算的0.25阈值仅一步之遥。虽然6月10日回升至0.292元，但从5月至今，银华锐进一直保持在0.3元以下。自成立以来，银华锐进虽然还从未触及过阈值，但是目前长期低于0.3元的净值无疑让银华锐进的持有者感到揪心。这种在“刀尖上跳舞”的日子何时休？
“由于不断有逐利资金通过买入银华稳进入场坐等锐进‘下折’所带来的套利机会，这场战役成了银华锐进和银华稳进投资者的对决。”北京一基金分析师对中国日报网表示，事实上，5月份银华锐进盘中一度跌破0.25元的临界点，但收盘后又神奇般地站于0.25元以上。“银华基金不会坐等折算出现，一定会‘勉力自救’。”上述基金分析师进一步对记者表示，“向上，自我救赎，向下，梦归原点。银华基金能‘勉力自救’多久？”。
中国日报网注意到，本周一(6月9日)，银华锐进的单位净值为0.2740元；本周二（6月10日）银华锐进的单位净值为0.2920元，日涨幅达到5.08%。市场似乎在企稳，天平开始向银华锐进的投资者倾斜。上海某基金研究人士分析，如果下折发生，目前银华锐进交易价格仍有较大下跌空间，而银华稳进价格已很大程度上反映了折算预期，进一步上涨的空间有限。
据了解，银华锐进和银华稳进是目前市场上规模最大的一对分级基金。有数据显示，截至5月末，两者份额均超过120亿份，是目前惟一规模超百亿的分级基金。按照过往经验，杠杆基金下折后往往出现份额的大幅缩水，如果这一规律在银华锐进身上发生，其将跟杠杆基金龙头老大位置作别。
