（李静——摄于杭州西湖）
1
由于资管新规对杠杆类产品的深恶痛绝，导致证券市场上最好的分级基金也被连累到乏人问津的地步，着实令人气愤。但是作为投资者，最重要的素质便是冷静，即然这一品种不被管理层所待见，在成交量日益萎缩的情况下，我也没在关注这一基金的细分领域了。
但是今日权威媒体的一个报道还是惊到我了。这个报道说，自从6月份以来，一些券商日开户数同比有了超过30%的增长，而一度沉寂的融资市场再次开始活跃，到处都是10倍杠杆的融资广告！
十倍融资杠杆？！这意味着你融资买入的任何一个品种只要一个跌停板，你的所有本金都全部被吃光了。而一个跌停板，在A股市场上只需要一个交易日便可以达到了，如此疯狂的杠杆，居然四处打广告，显然还是相信会有人愿意要的。当然，十倍杠杆也很可能是融资客给出的最高倍数，估计也不是谁都可以拿到这个倍数的，毕竟放款的人目的是要赚钱，并不是要你的命，是否真能拿到10倍的资金量，关键要看抵押物的质量了。
但是这也说明了一个问题，就是市场上是有很多人有融资需求的。而具有严格监管功能的券商融资不放开（50万元以下最需要融资的人反而没资格申请），同时具有更严格的条款规定的分级B基金也不对30万元以下的投资者开放，这导致了很多需要借助杠杆的人，不得不转向了地下的融资客。
一个很简单的事实，管理者总是令人捉急地弄不清楚。
在一个证券市场上，究竟是谁最需要杠杆？当然是比较穷的人，巴菲特手中现金就有几百亿美元，他根本不需要借钱，他总是想借钱给别人（购买可转债等），而且他也一直在反对加杠杆，因为他有这么多现金，他完全无法理解为啥还要再去借钱来增加压力。但是一个穷人（证券市场上的穷人，并非真正贫困线上的穷人），假设只有1000元买不起任何一个股票，他借1000元，就可以买进一手20元不到的股票了。哪怕他借10倍的钱，借9000元凑到10000元，如果全部亏损，也就是1000元的本钱没有了，对他来说，毕竟是生活必需之外的1000元，也不会因此而跳楼，但如果买对了，股票上涨10%，他的收益就能够达到1000元的翻倍水平！你如果是他，自信牛市到了，自信自已的选股水平，借还是不借？
所以，在今日分析证券B类基金之前，再次呼吁监管者放开两融与分级基金给所有的投资者。证券市场强调的是公平，如果参与者手中能够使用的投资工具都不一样，那么它就失去了最重要的参与基础：没有公平可言的市场不会吸引热爱公平的投资者。
2
今日为啥想到要写分级基金，除了市场上对杠杆的疯狂需求，令我想念分级基金这种自带杠杆的好品种以外，另一个重要的原因是，我突然发现，在券商板块连续上涨的情况下，证券类的分级基金居然还大部分处于折价状态，这可是一个意外。
由于好久没有去关注分级基金了，加上今年以来手中持有的医疗消费类个股涨幅不错，所以我一直误以为分级基金，尤其是分级B基金肯定是溢价的，作为一个强调安全投资的公号主，在市场前景不明，疫情扩散严重的情况下，对于溢价的东西肯定是坚决不碰的。
但事实上，由于太多的投资者跟我一样的想法，所以分级B在很长一段时间里其实是折价了，尤其是证券类的分级B，再加上这次券商板块的反弹太过强劲：连续两天涨幅超过7%，这样导致场内所有的券商B类基金，只要杠杆超过1.5倍，其净值增长都会超过10%，以融通公司旗下的证券B基（150344）为例，这只基金7月1日的净值为1.034元，这意味着其杠杆倍数接近2倍，因此7月2日，其净值就增长了13.34%，7月3日更是增长了13.91%。但是其交易价格却受涨停板的限制，连续两天只能上涨10%，这导致其在周末收盘时出现了折价：在净值涨到1.335元之际，其二级市场的交易价格只涨到1.283元。即相对其净值，出现了3.89%的折价。换句话说，1元钱的东西，现在按0.9611元的价格卖给你了。
而长盛旗下的券商B（502055）的折价率更高，一个主要原因是行情起动前它的净值更低，杠杆更大。7月1日，它的净值只有0.781元，而7月2日，它的净值就上涨了15.11%，7月3日也同样上涨了15.24%。而二级市场上只是两个涨停板，目前交易价格0.936元对应的净值高达1.036元，折价率高达9.65%。
目前折价的证券类分级B还有券商B（150201），折价率是2.21%，证券B级（150224），折价率是5.22%，券商B级（150236），折价率是7.5%，证券股B（150302）折价率是8.44%。
当然，基金有折价只能说明你现在买入的东西比较合算，但是投资还是要看能不能赚钱，看基金的净值会不会上涨，如果不上涨，净值下跌，折价就会消除，市场交易价格也会下跌，投资一样会亏损。
所以，到底要不要买，取决于你对后市怎么看。如果你认定当前处于一个结构性牛市，券商肯定还会涨的话，那么买入加杠杆的证券类分级产品是一个很不错的选择，考虑到目前不少板块都有了一些不错的涨幅，因此要想在短期内赶上这一波行情，赶快搭上折价的分级券商B或许是一个好办法。
目前两只折价率超过8%的基金中，券商B的杠杆倍数更高，但是规模也更小一些。从交易的角度来说，进出可能会受到一些影响。
