【编者按】
在低于面值退市的欺压下，B股公司也呈现自救。
东贝B股(900956)的自救方案是，控股股东东贝团体向除东贝团体之外的股东刊行A股，并以换股方法汲取归并东贝B股。东贝B假如实现转进A股，投资者收益会有几多?
投资者收益分两个阶段，一个是东贝B汲取归并阶段的溢价，另外一个是回回A股后的上涨。汗青上看这两个收益，特殊是第一个阶段收益很是丰盛，重要是由于B股与A股估值比拟较低。
和A股比拟，B股自救的压力更大，重要是B股估值恒久低，更轻易触发面值退市;B股同时还缺少资源运作本领。一旦回到A股，对付股东和治理层而言都有诸多利益。
东电B开先例
东电B是“B转A”第一单。东电B在2012年11月份停牌前收盘价为0.59美元/股，2013年2月，东电B股公布启动B转A方案，推出的汲取归并方案是根据1∶0.886的换股比例换股浙能电力，浙能电力刊行代价为5.53元/股， 即东电B换股代价为0.779美元/股，在订价基准日前20个生意业务日的均价0.552美元/股底子上溢价41.12%肯定。
如许算下来，在停牌前买进，投资者账面有近四成的收益。不外，其时有投资者其实不满足这个方案，盼望赐与更高对价。
在浙能电力上市前，东电B涨涨跌跌，并终极停顿在2013年10月22日收盘的0.83美元/股。
这个代价稍高于换股价，和浙能电力IPO代价相差无几，也就是说，其时许多投资者其实不看好浙能电力上市后的涨幅。
昔时12月19日，浙能电力上市首日开盘即被炒到每股8.5元，较此前的刊行价超过53.71%，因为上市首日不设涨跌幅限定，是以，当日公司股价最高摸到每股9.39元，涨幅靠近70%。
也就是说，纵然在浙能电力终极换股汲取后上市前夜到场并在上市首日卖出，也能有五成到六成的收益。
浙能电力上市后有一段时候体现欠安，大量流畅股股东赢利套现。
新城B股转A高溢价
2015年12月，新城B股完成转A，变身新城控股进进A股市场。新城控股是海内第二家获准B转A的纯B股公司，也是第一家获准B转A的平易近营房企。
该公司的方案是，新城控股A股股票刊行代价为9.82元/股，新城B换股代价为1.317美元/股，折合人平易近币8.12元/股。
换股汲取归并的换股比例为0.827，即换股股东所持有的每1股新城B股票可以换得0.827股新城控股A股股票。
新城B转A方案溢价空间高，换股代价为1.317美元/股，在订价基准日前20个生意业务日的B股股票生意业务均价0.494美元/股底子上有166.60%的溢价，其次，有一个很不错的红利猜测赔偿。
2014年7月30日收盘价为0.512美元/股，复牌后股价一度涨到了2.5美元/股。到场者最高有4倍收益。
新城B的末了一个生意业务日为2015年11月2日，此前有过两日大涨，收盘价为2.22美元/股。根据其时汇率盘算约莫是14.65元/股，比拟新城控股A股刊行价9.82元/股，可见其时投资者很是看好此次归并。
2015年12月4日， 新城控股上市首日敏捷拉升，停止收盘报29.35元，涨幅198.88%，公司市值501.3亿元。
就是以新城B末了一个生意业务日收盘价买进，也能实现近12元/股的上涨浮盈，而这只必要一个月时候。
阳晨B转A后分立两司
2016年阳晨B股借路城投控股转A是比力新型的案例：城投控股汲取阳城B股后，又颠末资产整合，分立为两家公司从头上市。
城投控股转股前20个生意业务日的股票生意业务均价为7.16元/股，终极肯定城投控股的换股代价为15.50元/股，阳晨B股换股代价为2.522美元/股，其前20个生意业务日的股票生意业务均价为1.160美元/股。阳晨B股与城投控股的换股比例为1:1。
在换股这个环节，阳晨B持有人实现了117%的收益。阳晨B公布换股方案复牌后股价大涨，不外没有凌驾2.522美元/股的换股代价，厥后一度股价迟钝上涨，到2015年11月19日，末了一个生意业务日的股价为2.58美元/股，约莫合每股16.64元人平易近币。
城投控股一方面归并阳晨B股谋划的都会污水处置惩罚营业，办理了其与阳晨B股之间的潜伏同业竞争，实现了城投控股在情况营业范畴的整合;另外一方面以此次分立为契机，实现城投控股部属的情况营业板块(包罗阳晨B股谋划的都会污水处置惩罚营业)团体自力上市。
凭据拆立方案，城投控股1000股酿成783股，分了217股给上海情况。一家公司就此分为两家，本来的老股东同时持有两家公司股票。
2017年3月31日，分拆上市首日，两家公司运气悬殊：城投控股一连跌停，以城投控股盘算，假如在阳晨B末了一个生意业务日买进，除非在复牌第一天很荣幸地卖出，否则将会呈现吃亏。
另外一家分拆出来的公司上海情况则体现不错，上海情况上市首日开盘参考价为城投控股于分立实行前末了一个生意业务日的收盘价20.34元/股，高点上涨到29.86元/股，相对阳晨B末了一个生意业务日的16.64元，收益相称不错。
可是，阳晨B只有大要五分之一转换为上海情况，若末了一个生意业务日买进阳晨B并等待新股上市这个操纵，收益欠安。
招商地产B转A股
时候窗口欠安
2015年招商蛇口刊行A股，汲取归并招商地产A、B股，从而实现B股转为A股。
招商蛇口A股股票刊行代价为23.60元/股，以订价基准日前120个生意业务日均价盘算，招商地产A股换股代价以21.92元/股为底子，并在此底子上赐与73.81%的换股溢价率，即38.10元/股;招商地产B股换股价以18.06港元/股为底子，并赐与102.71%的换股溢价率，即36.61港元/股。除息后，招商地产A股换股代价为人平易近币37.78元/股，招商地产B股换股代价为人平易近币28.67元/股。换股汲取归并中，招商地产A股的换股比例为1∶1.6008，即换股股东所持有的每股招商地产A股股票，可换得1.6008股招商蛇口A股股票，B股的换股比例则为1∶1.2148。
招商地产B股其时的股价为22.40港元/股，昔时12月7日一度涨到35.9港元/股，这个空间其实不算小。
这个代价换算成招商蛇口，要到29.9元才不会吃亏，可是招商蛇口上市后体现欠安，2015年12月30日挂牌上市的招商蛇口整日下跌8.38%，越日又跌停。这和其时A股市场大涨大落的特别情况不无干系。
东贝B转A空间多少
东贝B股5月13日下跌，跌破面值，不外5月14日又收到面值之上。停牌前收盘价1.049美元/股。
东贝B股现在市值为2.47亿美元，合17.5亿元人平易近币，市盈率为34.53倍;若以2019年净利润1.37亿元盘算，静态市盈率为13倍。
和东贝B营业附近的是长虹华意，两家公司都是出产冰箱冷柜紧缩机，长虹华意现在市值为24.22亿元，长虹华意市值比东贝B股高些，但也没有超过几多。而从贩卖额上看，长虹华意是东贝B的两倍，固然长虹华意净利润不及东贝B股。
冰箱冷柜紧缩机竞争猛烈利润菲薄，假如东贝B股仅以现在营业回回A股上市，将缺少资源市场亮点。东贝团体将汲取归并东贝B股，以团体公司名义上市，团体公司现在已改名，市场比力喜好资源注进的故事。
东贝团体官网表现，东贝团体除东贝B股，另有黄石东贝制冷有限公司、黄石东贝锻造有限公司、芜湖欧宝电机有限公司、东贝电机(江苏)有限公司等五家子公司。此中芜湖欧宝是红利主力，客岁红利4517万元，不外上市公司现在已持有该公司75%股权，东贝锻造客岁红利3427万元，上市公司持有其38.46%股权，东贝电机(江苏)客岁吃亏，上市公司持有其100%股权。从其官网上看缺少亮点。
东贝B股市值低，很轻易遭到游资追捧，为了不至于退市，估量会推出一个相对有竞争力的换股方案，并且近来大跌还打开了可以操纵的空间。从上述B转A汗青来看，换股价相对现在股价不会低于140%。并且A股上市首日不受涨幅限定，像这类低市值股票很轻易受感情影响。
(文章来源：证券时报)
