【编者按】
东贝B的转A股方案，让本已淡出投资者视野的B股市场再一次得到存眷。
5月26日，东贝B复牌后一连第二日涨停，报收于1.269美元/股，总市值合计21.16亿美元。
上周五，东贝B抛出了一份《关于本次换股汲取归并组成联系关系生意业务的通告》，大股东湖北东贝电机团体股分有限公司(以下简称东贝团体)拟向东贝B股除东贝团体之外的全部股东刊行A股股票，并以换股方法汲取归并东贝B股。
时隔3年多，又一纯B股公司的转A方案，让被边沿化好久的B股市场刹时躁动，乃至部门B股借机“蹭热门”。
早已跌破面值存在退市风险的*ST大化B 5月25日在互动平台表现，公司将积极存眷东贝团体正在操持的向东贝B股公司除东贝团体之外的全部股东刊行A股股票，并以换股方法汲取归并东贝B股事项。当日，*ST大化B也直奔涨停。
有市场人士以为，东贝B的转A方案或对市场上其他B股公司发生鼓励感化。但21世纪经济报导记者采访相识到，现在B股的“退出”方案都是“一事一议”，其实不具有普适性。革新迟迟没法推动、交投平淡、活动性匮乏、融资功效缺掉等或将仍困扰B股较长时候。
“B股现在还没有普适性的前途。从过往环境看，有B转A、B转H、回购和AB股并轨四条路径，也有一些可供鉴戒的案例。但详细到每家B股公司，要找到符合的前途其实不轻易。在详细操纵上根本没有太大的难点，而是政策上是不是走得通，大概必要从顶层计划上完全办理B股存在的种种题目。”经济学家宋清辉对21世纪经济报导记者指出。
东贝B转A引热议
凭据数据表现，比年来，A股市场的成交额都在数千亿、万亿以上，终年占有了A、B股总成交额99.95%以上。
反不雅B股市场，跟着愈来愈多的企业转板脱离，现在B股唯一96家公司，此中包罗17家纯B股公司。只管开立B股账户的投资者凌驾237万户，远超新三板开户数目，但均匀每个月的成交额却远不及新三板，乃至部门月份成交额不及新三板的1/3。
同时在A、B股上市的企业也显着感受到了两个市场的估值差别，79家B股公司的股价较A股股价均显着折价，且尽大大都折价率凌驾三成，最高的折价率更高达79.78%。
交投昏暗、融资功效缺掉等，让B股渐渐掉往吸引力，不但投资者将其抛诸脑后，部门企业也苟且偷生。本报记者统计发明，2019年有15家B股公司处于吃亏状况，此中6家公司近两年一连吃亏。别的，5家B股公司当前股价不敷1元，面对退市风险。
东贝B股的转A方案，重燃了部门投资者的决定信念。据相识，东贝B股的汲取归并草案中，终极肯定东贝B股的换股代价为2.479美元/股，折合人平易近币17.59元/股，比拟东贝B股当前的股价溢价95.35%。东贝团体股票的刊行代价则为9.77元/股，换股比例为1:1.8。
别的，归并方案还将向东贝B股贰言股东供给现金选择权，由黄石国资公司担当现金选择权供给方。东贝B股贰言股东可根据生意业务均价1.061美元/股的底子上溢价15%，即1.220美元/股(折合人平易近币8.66元/股)的代价全数或部门申报利用现金选择权。
现在，该生意业务另有待两边股东大会及中国证监会等当局部分审批。而对付东贝B股是不是可以或许乐成转A的会商，却已很是强烈热闹。有华南地域资深投行人士阐发指出：“东贝转A风险不大，操纵速率应当很快，(东贝团体)大要率走IPO步伐。”
但也有市场人士以为，因为两个市场存在较大差别，且各方长处诉求难以均衡，B股转A股历程中也包含不小的风险。
“东贝B股转A股必要的时候比力长，且存在肯定的掉败风险。究竟A股市场和B股市场是两个差别的、支解的市场，二者之间存在着流畅停滞、钱币结算和代价差别和生意业务规矩的差别等诸多题目，B股转A股并不是易事。”宋清辉表现。
法国SKEMA商学院(姑苏校区)客座传授于宝山也对记者指出，大股东、中小投资者之间的博弈也大概对这场B转A方案带来不肯定性，如大股东选择哪一种转换本钱更低、给出的代价合分歧理、投资人可否从中得到充足的长处而且是不是担当(公司给出的换股)方案等。
5月26日，21世纪经济报导记者致电了东贝B证券部扣问操持希望，接耳目员确认，现在东贝团体还未递交招股阐明书等申报质料，“详细环境将会在后续通告中表露”。
B股该何往何从?
东贝B的选择只是当前B股生态的一角。
比年来，跟着B股市场连续低迷，愈来愈多优良企业选择逃离该市场，重要采纳B转A、B转H、回购和AB股并轨等方法。云云前万科B、中集B、丽珠B等“A+B”上市公司选择B转H;浙能控股汲取归并东电B股、新城控股汲取归并新城B股，城投控股汲取归并阳晨B股、南山控股汲取归并深基地B等B股公司乐成转移到A股;长安汽车等选择回购B股……
但是，并不是全部的企业都有转板的气力和勇气，东沣B、舜喆B和粤华包B等纯B股公司都曾实验股权重构革新，但因为政策不清朗，终极都不了了之。
将来，B股毕竟该走向何方成了市场急需办理的题目。
前资深保荐代表人王骥跃对记者指出：“(革新B股的)号令声还不敷大，由于B股影响着实太小了，但这确切是个要办理的题目。”
在王骥跃看来，B转A，技能上不是太难的事，但触及部分浩繁，还触及羁系革新刻意和迫切性题目。“小我私家以为如今还都在一事一议阶段。羁系大概在技能上探究种种大概性，然后再分类往办理。别的这不是证监会一家的事，还触及外管局。”
而宋清辉则指出：“不管B股是革新照旧周全退出，对我国资源市场都是一件功德，但假如依旧连结当前状态迟迟不作改变，B股将继承成为大大都人都不知道和轻易被忘记的累坠。现实上，B股是一个汗青遗留题目，其汗青任务已完成，直接破除B股大概是一个最好选择。”
(文章来源：21世纪经济报导)
