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电广传媒12月15日发布公告称出售公司所属名画——徐悲鸿的《愚公移山》，作价2亿人民币。买方为湖南广播电视台。根据公司财报显示，2017年公司净利润为-4.64亿元人民币，今年三季度报告净利润-1.35亿，已走在带帽ST的边缘。危急时刻，其选择将珍藏的徐悲鸿名画出售，暂保安危。
传媒第一股的高光时刻
湖南广播电视传媒股份有限公司（电广传媒）于1999年3月在深交所挂牌上市，因为在全国媒体行业率先进入资本市场，而且主营业务和资本运作顺风顺水，被称作国内“传媒第一股”。
1999年，中国资本市场加速改革，推出增发新股试点，电广传媒抓住机遇申请新股增发。2000年11月2日，中国证监会发表正式批文，同意电广传媒增发规模为5300万的A股，增发价格为30元/股，募集总资金15.9亿元！凭借这次增发结果，电广传媒创了中国证券史上新股增发的四个纪录：工作时间最短；发行价格最高；价格折扣率最低；增发募集资金最多。电广传媒决策层将其超高的资本运作能力，发挥到了淋漓尽致。
跌落神坛
转折发生在2013年，在传媒行业平均净利润保持增加的的趋势下，电广传媒净利润突然下滑，而后一蹶不振，在2017年传媒板块集体下挫的情况下，公司净利润直接跳水，由2016年的盈利3.33亿，跌落至2017年亏损4.64亿。
起先，公司2017年净利润先是预告盈利2600至3900万元，之后突然改称净利润大幅亏损4.64亿。在收到深交所的问询函后，公司回复称由于公司董事长、财务总监、财务部负责人均发生变更，原相关负责人未能及时有效组织业绩预测相关工作，并且对主要资产计提减值准备预计不足，导致业绩预告发生大幅修正。依此对多项有弹性定价空间的财务指标均做大幅下调，例如：将“商誉减值准备”由预告的4400万元调至1.36亿元；将“存货存货减值准备”由3100万元调至9500万元；“长期股权投资减值准备”由203万元调至9100万元；将“可供出售金融资产减值准备”由6400万元调至1.21亿元。具体可看下表。
修正前后主要项目变化情况如下：（单位：万元）
这样看来，新一届的广电传媒管理层有意将远期财务风险在2017年财报中提前兑现。这样一来就大幅压低了2017年的净利润，也为公司将来的业绩“大幅增长”铺好了路。不过，将年报的净利润由盈利约3000万下调至-4.64亿，究竟是如公告所言“原相关负责人未内未有效组织业绩预测相关工作，并且对主要资产计提减值准备预计不足”，还是单纯的是下手太重了呢？
传奇名画
1940年，经印度大诗人泰戈尔引见，徐悲鸿拜访印度国父甘地。在为甘地作画像时，他望着这位为印度民族独立而饱受沧桑的印度圣雄时，想到了中国大地上正与侵略日军顽强抗争的同胞们。于是他将胸中的万千情绪凝成笔墨，创作了这幅巨作《愚公移山》。徐悲鸿通过这幅画作表达了中国人民团结一致，以坚韧不拔的精神坚决抗击侵略日军的决心，也借在中国家喻户晓的愚公移山的典故，表达了矢志不渝的必胜信念。技法上他用国画的白描勾勒出了人物轮廓线条，又开创性的融合了西洋油画中的人物解刨学、透视和光影的技法，使这幅画承载了极高的艺术价值和人文价值。
（图片来源：百度百科《愚公移山》）
幸运的是虽然饱经战火，《愚公移山》这幅画还是被保存了下来，2007年被电广传媒以2800万元人民币购得，现在看来这是一笔相当成功的投资。
江湖规矩，出来混迟早都要还的
要说2018年宏观经济上的压力是预料之中，那意料外的国际贸易摩擦大爆发则多少有点超预期。2018年至今临近年末，A股大幅回调，传媒板块在基本面回落和影视行业严查偷税的双重压力下跌幅更为严重。电广传媒三季报公示净利润为亏损1.35亿元人民币。这样看来，要说2018年经营有明显改善，可能找不到太多有力依据。而且麻烦的是，因为2017业绩由预期盈利转亏损，导致公司如果在2018年继续亏损的话，就可能要戴上ST的帽子了，这是新任管理层极其不愿看到的情况。所以，在今年6月份公司将其珍藏的徐悲鸿名画《愚公移山》委托中国嘉德国际拍卖有限公司拍卖，委托最低成交价1.9亿元人民币。起拍价放在了1.2亿元，几轮叫价后，价格戏剧性的固定在了1.89亿元，无人再跟进，流拍。
眼看年关将至，一个季度怎么挪腾也填不了1.35亿的亏损，危难之刻，还是要靠兄弟啊。12月15日公司发布公告，财大气粗人称“芒果台”的湖南广播电视台以2.088亿元（含税）购得此幅名画，由于本次交易属于关联交易，电广传媒5名关联董事回避表决。最终以4票同意，0票发对，0票弃权通过该议案。1.9亿流拍的画，2亿由关联公司买了去。依此，电广传媒得以摆脱2018年连续亏损被戴ST帽的命运。不出意外的话，在2018年的该公司财报中，将会出现净利润大幅度增长。只是面对这个增长预期，市场中没有欢呼，却多了几分唏嘘。
传媒板块触底后能反弹吗？
客观的来讲，电广传媒此次关联交易只要不违反相关法律，通过运作拯救即将戴帽的命运，是维护了投资者的利益的。只是联系到2017年业绩变脸的苦心铺垫，到2018年“卖画求生”换来的净利润大幅增长，不免让人觉得吃相难看。
2018年对于很多A股上市公司来说都是艰难的一年，对于文化传媒企业来说更是如此，我们也在下图的2017年10月27日-2018年12月17日的电广传媒、上证指数、文化传媒板块、走势中做了对比。今年文化传媒板块相较于A股大盘跌幅尤甚。电广传媒近一年时间的前大半段都最为弱势，不过在10月底至今的反弹中表现抢眼，由3.7元每股最低价反弹至今的6.33元每股，一个月时间反弹幅度超过55%。
·2017年10月至2018年12月17日电广传媒（金色）、上证指数（黑色）、文化传媒板块（红和绿色）走势对比。
现在看来，电广传媒在资本运作方面的传统强势得到了保持，但是作为一家传统媒体公司我们更希望其在主营业务得到强化，面对传媒行业的转变能更积极的应对和适应，做出必要的改变。相对于卖画求生
换得的业绩大幅增长来说，或许一个积极进取敢于试错的公司才能更给投资者以想象力。据称，公司仍藏有中国近现代大师艺术作品逾百件，估值超10亿元人民币，愿它们都花在更有意义的地方。
作者：金博
编辑：夏雨辰 贺秋霞
